小鵬汽車新款G6全麵換代上市_小鵬G6 2023款 580 長續航 Pro
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一、機器人板塊：星火燎原，勢如破竹，繼續強推
事件更新：1）螞蟻集團下場自研具身智能人形機器人，已發開相關崗位；2）Meta正在其Reality Labs硬件部門內成立新團隊，專注於AI人形機器人的研發，年內計劃招100名工程師；3）宇樹出圈，王興興參加民營企業家座談會，並表示年底前人形會達到新的量級；4）FigureAI發布Helix，雙係統分別訓練和協作，上肢靈活控製、可拾取任意物品；5）1X發布新品NEO gamma，機器人性能大幅提升。
板塊後續催化劑眾多：1）Tesla持續的視頻更新，及量產爬坡至年中單周100台；2）3月17-21號英偉達GTC大會；3）3月底深圳工業展，各大零部件廠新品發布，包括各家靈巧手方案；4）Q2起國內人形開始密集小批量交付車企。
當前板塊仍有空間：目前市場演繹到主流零部件廠商按人形100萬台，給予合理份額，測算機器人業務利潤，這部分業務利潤對應15x估值。而人形遠期市場空間上億台，對比電動車三段行情，當前僅僅是演繹0-1階段，而1-10和10-N確定且空間巨大。
後續產業趨勢：1）靈巧手方案變化：壁壘最高，方案未定型，陸續發布新品（特斯拉、宇樹等）；2）真正量產機型發布：25-26年各大本體廠將發布真正量產機型，關注環節變化；3）大腦和運控模型等迭代，泛化性提升。
觀點重申：當前時點相當於14年的電動車，十年產業大周期即將爆發，首推量產進度最快的特斯拉鏈，並看好各環節優質標的。1）執行器：推薦三花智控、拓普集團、富臨精工等；2）減速器：推薦科達利、斯菱股份、綠的諧波、關注豪能科技、瑞迪電驅等；3）絲杆：關注北特科技、浙江榮泰、震裕科技等；4）靈巧手：雷賽智能、偉創電氣、兆威電機、鳴誌電器、曼恩斯特、關注峰岹科技、禾川科技等；5）整機：優必選、匯川技術等；6）傳感器：關注奧比中光、安培龍、淩雲股份等；7）結構件：關注祥鑫科技等。
二、儲能板塊：
美國光儲
根據EIA數據，美國大儲12月裝機2.1GW，同環比+27%/+285%，對應4.1GWh電池裝機，同環比-2%/+155%，平均配儲時長1.9h，環比-34%。24年美國大儲累計裝機10.4GW，同比+57%，對應28GWh，同比+50%，配儲時長2.7h，同比-5%。12月末美國大儲備案量60.6GW，較11月末增9%，較年初大增98%。備案量中，計劃25年新增並網量18GW，同比增75%，即使考慮一定項目延期，預計25年仍可實現50%+增長。根據Wood Mackenzie數據，24Q3美國儲能裝機新增9.9GWh，同環比+58%/-14%，Q1-3儲能裝機24.9GWh，同比增79%，全年指引34.4GWh，增26%（Wood口徑23年虛高，為27GWh）。其中，Q3大儲裝機9.2GWh，同環比+60%/-16%，Q1-3為23GWh，同比增89%；Q3工商儲為73MWh，同環比-11%/-16%，Q1-3為204MWh，同比-48%；Q3戶儲為0.65GWh，同環比+36%/+51%，Q1-3為1.6GWh，同比+29%。產業鏈看，美國大儲需求旺盛，預計25年美國大儲裝機增速50%，而考慮搶裝實際出貨增速將大幅提升。此外，美國大儲irr高達15%+，考慮後續關稅提升至25%，依然具備較好經濟性，預計長期可持續穩健增長。
1月德國大儲裝機6.58MWh，同比-90%，環比-96%，主要由於1月無大項目並網。1月底大儲在建規模3.8GWh，環比上個月底增加0.1GWh，配儲時長2h+，其中有2GWh計劃將於25年內並網，考慮一定延期，預計25年德國大儲有望翻番增長至1.5GWh。
1月戶儲裝機0.14GW，對應0.21GWh，同環比-50%/-28%，行業庫存消化已近尾聲，25年有望小幅恢複。工商儲1月裝機7.3MW，對應16MWh，同環比-36%/-22%，25年隨利率下行，有望平穩增長。
儲能招投標跟蹤
本周（2025年2月17日至2025年2月21日，下同）共有5個儲能項目招標，其中EPC項目4個，儲能係統項目1個。
本周共開標鋰電池儲能係統設備/EPC項目4個。其中儲能係統項目3個，EPC項目1個，無液流電池項目。
據我們不完全統計，2025年1月儲能EPC中標規模為3.4GWh，環比下降78%，中標均價為1.24元/Wh，環比下降3%。截至2025年2月21日，2025年2月儲能EPC中標規模為0.2GWh。
三、電動車板塊：
1月主流車企銷量同環比+46%/-36%、符合市場預期，其中吉利和小鵬表現亮眼。1月份全國新能源乘用車廠商批發銷量88.9萬輛，同比增長27%，環比下降41%，符合市場預期。自主車企中，1月比亞迪銷30.1萬輛，同環比+49%/-42%；吉利銷12.1萬輛，同環比+84%/+9%。新勢力中，1月鴻蒙係銷3.5萬輛，同環比+6%/-29%；小鵬銷3.0萬輛，同環比+268%/-17%；理想銷3.0萬輛，同環比-4%/-49%；蔚來銷1.4萬輛，同環比+38%/-55%；零跑銷2.5萬輛，同環比+105%/-41%；極氪銷1.2萬輛，同環比-5%/-56%；小米銷2萬輛+。25年考慮汽車消費刺激政策延續，疊加26年購置稅減免退坡帶來搶裝，預計25年國內銷量有望增長25%至1600萬輛。
歐洲1月電動車銷量增速恢複，預計25H2新車推出後加速改善。1月歐洲主流8國合計銷量16.6萬輛，同環比24%/-26%，其中純電注冊11.4萬輛，占比69%，環+2pct。乘用車注冊71.4萬輛，同環比-2%/-15%，電動車滲透率23.2%，同比4.9pct，環比-3.6pct。德國電動車注冊5.2 萬輛，同比增長 42%，環比 -1%，電動車滲透率 25.1%，同環比分別增長 7.8 和 1.7 個百分點；英國電動車注冊 4.2 萬輛，同比增長 28%，環比 -25%，電動車滲透率 30.3%，同環比分別為 7.3 和 -9.7個百分點；法國電動車注冊2.5 萬輛，同比 -19%，環比 -54%，電動車滲透率 21.6%，同環比分別為 -3.4 和 -6 個百分點；意大利電動車注冊 1.2 萬輛，同比 64%，環比 21%，電動車滲透率 8.6%，同環比分別增長 3.7 和 -0.3 個百分點；挪威電動車注冊 0.9 萬輛，同比 91%，環比 -23%，電動車滲透率 98.5%，同環比分別增長4.6 和 11 個百分點；瑞典電動車注冊 1.0 萬輛，同比 12%，環比 -39%，電動車滲透率 51.6%，同環比分別為 -0.9 和 -11 個百分點；西班牙電動車注冊 1.0 萬輛，同比 29%，環比 -37%，電動車滲透率 14.2%，同環比分別增長 2.6 和 0.9 個百分點；葡萄牙電動車注冊 0.55 萬輛，同比 12%，環比 -31%，電動車滲透率 33.0%，同環比分別增+5.9 和 -0.2 個百分點。歐洲24年銷量近290萬輛，同比持平，25年有望恢複15%增長，其中25H2隨著新平台推出，增長有望提速。
美國25年1月銷量增速平穩，25-26年新車型拉動，增速有望恢複。美國：24年電動車銷162萬輛，同增10%，滲透率10.1%。25年1月電動車注冊11.99萬輛，同比3%，環比-25%，其中純電注冊9.8萬輛，同比7%，環比9-14%，插混注冊2.2萬輛，同比-10%，環比-27%。乘用車25年1月注冊111萬輛，電動車滲透率10.8%，同環比+0.1/+0.1pct。美國24年電動化率僅10%，電動化空間廣闊，預計25-26年新車型推出後有望提速。
投資建議：行業估值盈利底部，龍頭技術創新、成本優勢突出，盈利率先恢複，供需反轉在即，強烈看好。首推格局和盈利穩定龍頭電池（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能）、結構件（科達利）；並看好具備盈利彈性的材料龍頭，首推（湖南裕能、尚太科技、天賜材料、富臨精工），其次看好（璞泰來、新宙邦、容百科技、華友鈷業、中偉股份、恩捷股份、星源材質、德方納米等），關注（龍蟠科技）等；同時碳酸鋰價格已見底，看好具備優質資源龍頭，推薦（中礦資源、永興材料、贛鋒鋰業）等。
四、風光新能源板塊：
矽料：
本周多晶矽價格持穩，二月訂單執行過往訂單為主，新單尚在觀望三至四月需求走勢，部分仍在商談博弈之中。本周矽片廠家直接采購國產塊料現貨執行價格，約落在每公斤37-43元範圍，主流廠家交付價格落在39-41元人民幣、二三線廠家則約落在37-39元人民幣。低價區段小幅收窄，但高價42-43元人民幣多數簽訂為期現商，量體較小，且上調幅度受下遊價格影響，較難出現明顯增幅。國產顆粒矽當期交付以主流廠家供貨為主，價位落在每公斤37-39元人民幣，中後段廠家新單仍在商談階段。市場仍存在一定的觀望情緒，尤其三至四月需求將是左右市場關鍵，考慮到下遊矽片廠家多數在手擁有矽料庫存，而行情變化較快，因此謹慎看待新單商談。而矽料產量維持平穩，但相對二月的采購量也因終端需求影響有縮減趨勢，廠家發貨節奏平穩，當前庫存去化速度較緩慢。
矽片：
本周矽片市場氛圍維持平靜、根據反饋，不乏電池廠減少采購矽片動作，優先消納自身在手矽片。細分規格來看，P型M10和G12規格的成交價格分別為每片1.1-1.15元和1.7元人民幣，P型矽片成為定製化的產品，國內需求大幅萎縮，主要為海外訂單驅動拉貨。而N型矽片部分，這周M10 183N矽片主流成交價格維持上周每片1.18元人民幣水平；至於G12R規格本周成交價格落在每片1.3元人民幣；G12N價格也維持每片1.55元人民幣的價格。本周，行業自律事件持續發酵，協會更新配額總量及各家企業的分配情況。隨著市場運行逐步規範，矽片價格走勢將受到企業執行力度的影響，預計後續價格保持穩定發展。
電池片：
本周電池片價格如下：P型M10電池片均價持平每瓦0.33元人民幣，高價上調至每瓦0.35元人民幣，價格區間則為每瓦0.32-0.35元人民幣。因P型電池片價格高企，已聽聞有部分廠家於二月份複開P型M10電池片產能，但由於近期海外需求尚未出現退坡，供給仍相對緊俏，價格短期內仍未出現鬆動跡象。N型電池片方麵：M10本周均價持平為每瓦0.29元人民幣，低價則從上周每瓦0.29元下降至0.285元人民幣，價格區間為每瓦0.285-0.295元人民幣。G12電池片均價則依舊持平為每瓦0.295元人民幣，但高價同樣降至每瓦0.295元人民幣，價格區間則為每瓦0.29-0.295元人民幣。G12R電池片部分，本周均價上漲至每瓦0.285元人民幣，高低價也同步出現調升，價格區間為每瓦0.28-0.29元人民幣。須注意的是，本周各廠家G12成交價格出現分化，漲價原因來自部分電池片廠家在年後的G12R產量尚未完全釋放，疊加各家電池廠的客戶集中度不同，訂單與需求情況造成漲幅差異，部分頭部廠家在短期供需失衡下，成交價上調至每瓦0.29元人民幣以上，但相對地，二三線電池廠家價格漲幅則較為平穩。展望後續價格走勢，與上周邏輯一致，終端需求與電池供給仍受到531新政等政策因素影響，當前電池片廠家仍在觀望三月份上下遊排產情形，並且仍須考慮各尺寸間的供需關係變化，短期之內，各環節的價格博弈仍在持續。
組件：
本周實時觀察廠家接單狀況，國內531節點所帶來的搶裝影響尚未出現明顯增量，目前大廠反饋國內訂單量體確實小幅上升，但多數增量來自分布項目、尤其工商分布項目增量，集中項目考慮與節點之間的時間差僅剩2個月左右的時程，預期帶來的增幅有限。部分廠家反饋由於先前庫存幾乎已經回到正常水位，在當前國內訂單增量之下，讓部分供應海外訂單的量體縮減。近期集中式項目平穩，新簽訂單尚未完全落定，須觀望下周新單落定狀況。而分銷市場分布項目則受近期政策影響，組件廠家再度調漲報價1-2分人民幣，價格也確實出現部分上抬。本周TOPCon組件價格執行交付約每瓦0.62-0.71元人民幣，低價0.62-0.65元的價格區段出現明顯縮減。其餘產品規格售價，182 PERC雙玻組件價格區間約每瓦0.6-0.68元人民幣，HJT組件價格約在每瓦0.71-0.85元人民幣之間，低價項目價格小幅上升1-2分。BC方麵，N-TBC的部分，目前價格約0.69-0.79元人民幣之間的水平。本周海外價格暫時穩定，本周TOPCon組件總體平均價格仍落在每瓦0.085-0.09美元的水平。HJT價格每瓦0.09-0.11美元。PERC價格執行約每瓦0.065-0.08美元。TOPCon分區價格，亞太區域價格約0.085-0.09美元左右，其中日韓市場價格在每瓦0.085-0.09美元左右，印度市場若是中國輸入價格約0.08-0.09美元，本地製造價格PERC與TOPCon價差不大，受中國電池片近期變動影響，近月並無變化，使用中國電池片製成的印度組件大宗成交價格約落在0.14-0.15美元的水平。澳洲區域價格約0.09美元的執行價位；歐洲總體期貨交付價格仍落0.088-0.09歐元的水平，近期正在商談下半年價格，集中式項目價格有機會從原先0.08-0.083抬升回0.085美元左右的區間。拉美市場整體約在0.085-0.09美元，其中巴西市場價格混亂約0.07-0.09美元皆有聽聞；中東市場價格大宗價格約在0.085-0.09美元的區間，仍有舊有訂單0.09-0.095美元的訂單執行。美國市場價格受政策波動影響，項目拉動減弱，廠家新交付TOPCon組件價格執行約在0.2-0.27美元，PERC組件與TOPCon組件價差約在0.01-0.02美元。近期新簽訂單報價持續下落，一季度報價下探，本地產製價格報價0.27-0.3美元之間，非本地價格0.18-0.20美元之間。
風電：
本周招標1.0GW：陸上1.0GW/海上暫無；
本周開/中標0.23GW：陸上0.23GW/海上暫無；
本月招標1.35GW：陸上1.05GW/海上0.3GW；
本月開/中標1.06GW：陸上1.06GW/海上暫無；
25年招標9.09GW：陸上8.24GW/海上0.85GW；
25年開/中標7.19GW：陸上6.69GW/海上0.50GW；
本月開標均價：陸風1710元/kW，陸風（含塔筒）2061元/kW
氫能：
本周新增2個新項目：1） 0.6GW光伏發電製氫合成綠氨建設項目暨農業廢棄物資源化循環利用規模化生物質甲烷製綠色甲醇示範項目 ；2）氫能產業合作框架協議。
五、工控和電力設備板塊觀點：
2025年1月製造業數據環比走弱，1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct；2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%；2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。2023年電網投資5275億元，同比+5%，2024年1-11月電網累計投資5290億元，同比增長18.7%。
景氣度方麵：短期持續跟蹤中遊製造業的資本開支情況，在經濟持續複蘇之後，若製造業產能擴張進一步加大對工控設備的需求。
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct。
2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%：2024年1-12月製造業規模以上工業增加值同比+6.1%，12月製造業規模以上工業增加值同比+6.2%。
2024年12月製造業固定資產投資累計同比增長9.2%：2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
2024年12月機器人、機床產量數據向好：2024年12月工業機器人產量累計同比+14.2%；12月金屬切削機床產量累計同比+10.5%，12月金屬成形機床產量累計同比+7.4%。
電網：
2023年特高壓高速推進，2024年有望開工“5直3交”。23年國網已開工“4直2交”，12月已完成“5直2交”的滾動增補，特高壓工程建設規模持續擴大。24年我們預計國網有望開工“5直3交”，特高壓建設持續高景氣。
特高壓直流： 24年9月30日，首個全容量特高壓柔直工程甘肅-浙江工程啟動設備招標，蒙西-京津冀有望在24Q4核準開工，陝西-河南、疆南-川渝混合特高壓柔直有望在24Q4完成核準。
特高壓交流：24年1月，國網啟動達拉特-蒙西線路的可研招標工作，工期要求24年6月前力爭完成可研，我們預計24年底有望實現核準開工，根據能源局計劃，川渝1000kV環網工程有望在24年提前投運，建設進度持續加速中。
電力設備物資招標：
電網建設受清潔能源大基地拉動需求持續增長。受存量在建項目進度影響，招標需求批次間有所波動，但總體趨勢上來看，需求依舊旺盛。
一次設備：24年一次設備整體保持較為穩健的增長態勢，24年第六批一次設備招標需求相對前五批有所減弱，變壓器/組合電器/電抗器/互感器/電容器/斷路器/隔離開關/消弧線圈/開關櫃需求同比分別為-25%/-27%/-16%/+7%/-15%/+6%/+15%/-7%/+7%，第六批主要以改造、擴建等項目為主，新建項目較少，我們認為主要係前期招標庫存較多所致，展望25年，一次設備招標需求有望提速。
二次設備：24年第六批二次設備需求基本持平微增，繼電保護/變電監控招標量同比+1%/-1%。
關注組合和風險提示：
關注組合：
儲能：陽光電源、德業股份、禾邁股份、錦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士達、盛弘股份、科華數據、科陸電子、金盤科技、南網科技、永福股份、同飛股份；電動車：寧德時代、億緯鋰能、科達利、湖南裕能、比亞迪、天賜材料、璞泰來、中偉股份、中礦資源、永興材料、贛鋒鋰業、天齊鋰業、新宙邦、天奈科技、德方納米、容百科技、華友鈷業、恩捷股份、星源材質；光伏：隆基綠能、陽光電源、通威股份、錦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、愛旭股份、福萊特、捷佳偉創、林洋能源；工控及工業4.0：匯川技術、宏發股份、麥格米特、正泰電器、信捷電氣；電力物聯網：國電南瑞、國網信通、炬華科技、新聯電子、智光電氣；風電：東方電纜、天順風能、泰勝風能、大金重工、日月股份、新強聯、恒潤股份、海力風電、三一重能、金風科技、明陽智能；特高壓：平高電氣、許繼電氣、思源電氣。
風險提示：投資增速下滑，政策不達市場預期，價格競爭超市場預期。
1. 行情回顧
電氣設備7352上漲2.9%，表現強於大盤。滬指3379點，上漲32點，上漲0.97%，成交36478億元；深成指10991點，上漲242點，上漲2.25%，成交57630億元；創業板2282點，上漲66點，上漲2.99%，成交28419億元；電氣設備7352上漲2.9%，漲幅強於大盤。
本周股票漲跌幅
漲幅前五為新時達、泰豪科技、盈峰環境、科泰電源、威爾泰；跌幅前五為安凱客車、江淮汽車、東方電纜、ST聆達、佳雲科技。
2. 分行業跟蹤
2.1. 國內電池市場需求和價格觀察
鋰電池：2月低點後3月反彈有限，成本上漲未傳導，價格短期穩定。本周鋰離子電池市場整體表現符合預期。2月份電池需求環比1月份下降10%-15%，主要受春節假期的幹擾，目前市場對3月份需求恢複預期向好，但樂觀程度有限。動力端受新車型備貨拉動略有回暖，然而常規價格戰對市場規模的刺激效果並不顯著；數碼消費端因節後需求預期較好有所提振，但受市場容量小帶動有限。綜合來看，2月份為周期性低點，3月份需求預計有所反彈，但反彈強度仍需逐周觀察。價格方麵，電芯價格相對穩定。盡管負極等部分原料有漲價預期，市場上也流傳一些電芯漲價傳言，但企業反饋顯示，原料成本上漲多由上遊供應鏈消化，未直接傳導至下遊，短期內電芯價格波動有限。
碳酸鋰：供應增長超預期但需求偏弱，短期震蕩陰跌難改，成本支撐下靜待3月排產變化。本周碳酸鋰價格窄幅波動，整體持穩。2月19日，雅保公司拍賣200噸電池級碳酸鋰，最終成交價為每噸7.59萬元/噸。供應方麵，江西地區碳酸鋰產線開始逐步複產，誌存的萬載、宜豐冶煉廠已經點火複工，鋰雲母製碳酸鋰月度產量將明顯回升，另外，進出口方麵，智利1月碳酸鋰對華出口量達1.9萬噸，同比和環比分別增長94.7%和43.1%，預計2-3月國內到港量增加，國內碳酸鋰供給量將顯著增長。需求方麵，整體偏空，美國關稅增加10%，國內新能源項目取消強製配儲要求，下遊材料廠僅以剛需補庫成交為主，整體采購意願較為薄弱，多處於謹慎觀望態度。整體來看，澳礦價格堅挺，需求環比雖弱但同比是增加的，目前成本支撐較強，3月份排產如果沒有超預期上行的話，短期內碳酸鋰還是維持震蕩陰跌。
正極材料：磷酸鐵鋰：需求預期好轉受限，龍頭擴張加劇競爭，價格博弈仍是短期主線。本周磷酸鐵鋰市場需求整體偏弱，2月初市場對3月預期相對樂觀，但目前預期好轉幅度有所下滑。價格方麵，上下遊博弈仍集中在價格層麵，部分供應商對價格調整意願較強。競爭格局上，龍頭企業持續擴張，例如湖南裕能的貴州15萬噸磷酸鐵生產線已開工，常州鋰源印尼二期9萬噸也在推進；磷酸鐵外銷市場未見增長，因龍頭企業自有磷酸鐵項目投產而萎縮，部分磷酸鐵企業麵臨客戶流失嚴重、僅剩單一客戶供貨的困境。
三元材料：原料成本支撐與下遊折扣采購博弈，需求低迷致價格難起色，複蘇待開工率回升。本周三元材料市場延續偏弱態勢。首先，從原料端來看，鎳鈷鹽價格呈現震蕩偏弱走勢，但受成本端支撐，下跌空間有限，目前下遊客戶多通過折扣係數調整采購，這對三元材料報價形成一定壓製，同時市場補庫意願不強，短期價格難有起色。需求方麵，目前整體以剛需采購為主。受開工率影響，部分中小型企業元宵節後才逐步恢複，2月供應量級偏低，環比預期下滑約8%。根據市場反饋，大規模補庫動作可能推遲至下周，短期內三元材料需求仍以低位運行。
負極材料：原料高位成本傳導不暢，利潤承壓下排產或減，焦類市場僵持待突破。本周負極及上遊原料市場關注度依然較高。上遊原料價格高位運行，給負極材料企業帶來了較大的成本壓力，目前價格向下遊傳導較為困難，企業采購意願較低，部分企業會有一定的減產動作，預計二月排產環比一月有所降低，但具體幅度還需看產業鏈整體博弈情況。本周焦類材料市場價格維持高位運行。針狀焦方麵，近期針狀焦6500元以上訂單已有成交。目前市場傳聞錦州石化計劃漲價未獲證實，供應暫無明顯補充，價格上漲壓力較大且向下遊傳導困難，預計針狀焦價格短期內將在高位趨於穩定。石油焦方麵，中海油本周競拍價上漲150元至5850元/噸，漲幅較此前收窄，顯示穩價意圖。下遊負極廠及鋁用市場備貨已至3月中下旬，但3月國內低硫焦煉廠檢修疊加進口補充有限，供應仍趨緊張。雖然部分企業按需補貨，采貨意願減弱，若負極材料廠減產，價格或出現盤整，但受鋁用市場支撐，預計大幅回調可能性較低。本周石墨化代工市場整體變動不大。代工企業受石油焦等原料價格上調影響，保溫料和電阻料價格顯著上漲，從去年2400元/噸升至3200元/噸左右，漲幅約800元/噸，給企業帶來較大成本壓力。然而，下遊負極企業難以接受提價，導致代工市場報價提升受阻，目前仍需觀察人造石墨價格是否帶動需求回暖。天然石墨方麵，天然石墨企業多處於休整狀態，預計3月中大型企業精粉逐步開工，而中小企業暫無啟動計劃，目前市麵上的精粉成交價格低於廠商預期，市場對負極用-195規格的心理預期在2800元以上。
電解液：看好供需恢複與漲價潛力，六氟二季度上漲可期，市場活躍度逐步提升。本周電解液市場需求穩中有增，市場已基本恢複生產，市場活躍度增加，市場供應方麵沒有太大變化，各家電解液廠的客戶結構基本穩定。價格方麵，電解液廠單方麵有漲價意願，尤其是在各大上市公司業績預告普遍虧損的情況下，本周電解液價格維穩，預計後期會有小幅上漲。原料方麵，六氟磷酸鋰市場需求穩中微增，電解液廠年前儲備的六氟庫存基本消耗完畢，本周六氟市場成交量小幅增加。本周六氟價格基本穩定，業內普遍預測二季度六氟價格將有一定程度上漲。溶劑市場產能充足，整體市場無明顯變化，價格亦相對穩定。添加劑市場供應充足，VC價格在前期上漲後保持穩定，其他添加劑價格亦無明顯變化。短期來看，市場供應及需求基本恢複，春節假期因素影響，整個2月份供應量預估減少1周的量。
隔膜：需求透支後韌性猶存，穩價策略與同比增量支持二季度樂觀預期。本周隔膜市場整體表現相對平穩。整體來看，2月份生產節奏與預期一致，但1月和2月排產較強，在一定程度上透支了3月及二季度的部分需求。從3月初步排產情況看，環比2月提升有限，市場仍保持一定韌性。價格方麵，近期價格走勢平穩，年底溢價逐步結束，廠商心態轉為積極，主要得益於2月同比需求的大幅提升。頭部廠商當前以穩價為主，避免通過價格競爭擴大份額，同時新增產能明顯放緩，預計市場需求在二季度仍將維持較好態勢。
（文字部分引用自鑫欏資訊）
2.2. 新能源行業跟蹤
2.2.1. 國內需求跟蹤
國家能源局發布月度光伏並網數據。12月新增68.33GW，同比 +32%，環比+173%；1-12月累計277.17GW。
根據中電聯統計，風電2024年12月新增裝機27.6GW，同比-20%，環比+364%；1-12月累計109GW。
2.2.2. 國內價格跟蹤
多晶矽：
本周國內矽料價格平穩，主流矽料企業多在執行前期所簽訂單，新訂單落地較少，與下遊采購企業仍在繼續博弈中。春節後下遊部分矽片企業價格有鬆動跡象，這與節後矽料企業迫切盼漲的意願相左，因此在前期下遊矽片企業也存有矽料庫存的情況下年後上來實際簽訂落地的新訂單仍有限。價格方麵，本周價格平穩，N型用料頭部企業價格仍在42-45元/公斤，其他廠商價格在38元/公斤左右，本周顆粒矽價格也維穩在37-39元/公斤區間，市場高位成交不多。供需方麵，節後市場上矽料產出暫無太大波動，在終端項目有搶裝預期同時行業自律控產、矽料期貨上市等刺激下，矽料企業對矽料價格仍有盼漲，但還需視產業鏈價格上漲傳導是否順暢而定，當前仍處於買賣雙方僵持而觀望中。
矽片：
本周國內市場矽片價格維穩為主，但不同企業的個別尺寸矽片的價格略有分化，分化主要集中在矽片頭部企業與中小矽片企業上。當前矽片頭部企業價格堅挺，各尺寸價格未有鬆動，N型183/210R矽片價格維持在1.18、1.3元/片左右，但部分小廠矽片出現了1.16、1.25元/片左右的價格，其讓價主要原因與市場過年期間矽片庫存增加，下遊電池環節排產需求尚未明顯恢複有關。N型210矽片價格相對堅挺在1.55元/片。矽片供需方麵，前期部分矽片企業已有提產動作，但在當前行業自律生產的推進下，部分矽片企業在配額下也麵臨需要減產的可能。對於短期未來矽片走勢，隨著年後下逐步提產、年中終端項目搶裝帶動下，矽片的需求出貨有望增長。而矽片價格的動向，還需視實際上下遊環節的價格變動傳導順利與否而看，本周下遊電池210R電池價格已穩中有漲，對應210R矽片價格也有望支撐。HJT矽片方麵，因節前市場上矽片企業幾無庫存，HJT矽片也是隨之上漲，HJT半片價格上漲至0.75元/片左右，但成交鮮少，年後上來下遊HJT電池產線尚未有明顯複產，目前對應HJT矽片的采購也較為有限，而隨著3月下遊各HJT電池產線的複產，HJT矽片需求成交將有所提升。
電池片：
本周國內電池價格繼續維穩，但部分尺寸電池在下遊需求轉多下價格出現小幅探漲。隨著部分下遊終端項目需求的帶動，對應210R電池的需求逐步轉多，同時年後電池仍在複產中，210R電池整體供給略顯緊張，因此電池廠商對210R電池價格進行上調，上調幅度在0.05元/W左右，價格來至0.28-0.29元/W區間。其他尺寸電池價格暫未有變動，Topcon183/210電池價格維穩在0.29、0.295元/W。HJT電池方麵，隨著開年詢價的增多，HJT電池需求開始有提升，本周開始市場上HJT電池產線開工陸續增加，價格受上遊前期矽片漲價的因素影響，春節後市場上HJT電池廠商對HJT電池的報價略有抬升，尤其是前期的低位價格上漲，本周主流HJT 0BB電池價格維持在0.38-0.39元/W區間。
組件：
本周光伏市場主要關注點在組件價格的上漲。隨著分布式光伏新政以及光伏電價上網市場化政策陸續出台，終端光伏電站項目有望迎來一波搶裝，其中分布式項目的搶裝已開始率先有動作，價格上國內一線組件企業也是紛紛開始上調價格，上調幅度在0.01-0.03元/W，上調後市場價格來至0.66-0.68元/W，但實際成交價格還需進一步觀察。HJT組件方麵，過年期間個別HJT組件訂單較滿，排產較高，而其他企業基本放假居多，年後規劃將陸續複產；當前HJT的日韓、南美、歐洲等海外地區詢價增加，但HJT組件因功率高低，價格差異也較為明顯，主流功率組件價格在0.76-0.79元/W區間。
2.3. 工控和電力設備行業跟蹤
工控自動化市場2024年Q4整體增速-0.2%。1）分市場看，2024Q4 OEM 項目型市場持續複蘇，光伏鋰電承壓，傳統行業（尤其輕工相關）複蘇明顯。2）分行業看，OEM市場、項目型市場整體增速為-1.4%/+0.6%（2024Q3增速分別為-4.3% / +0.1%）。
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct，後續持續關注PMI指數情況。2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%；2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
景氣度方麵：短期持續跟蹤中遊製造業的資本開支情況——
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct。
2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%：2024年1-12月製造業規模以上工業增加值同比+6.1%，12月製造業規模以上工業增加值同比+6.2%。
2024年12月製造業固定資產投資累計同比增長9.2%：2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
2024年12月機器人、機床產量數據向好：2024年12月工業機器人產量累計同比+14.2%；12月金屬切削機床產量累計同比+10.5%，12月金屬成形機床產量累計同比+7.4%。
2.3.1. 電力設備價格跟蹤
本周鋁、銀、銅價格均上漲。Comex白銀本周收於32.44美元/盎司，環比上漲0.55%；LME三個月期銅本周收於9440.00美元/噸，環比上漲4.15%；LME三個月期鋁收於2634.00美元/噸，環比上漲1.41%。
3. 動態跟蹤
3.1. 本周行業動態
3.1.1. 儲能
廣東省能源局：發布關於開展2025年度新型儲能電站項目建設計劃（第一批 )申報工作的通知。近日，廣東省能源局發布了關於開展2025年度新型儲能電站項目建設計劃（第一批 )申報工作的通知。明確2025年項目申報範圍如下：1. 2025年底前可開工的新增電網側和電源側項目2. 國家、省政府相關部門支持開展的新型儲能技術創新示範類項目，以及已納入《廣東省新型儲能重大應用場景機會清單》的電網側和電源側(發電側)項目。2025年申報的截止日期為2月28日。並介紹2024年度計劃建設項目實施情況：2024年，廣東省各地市上報新型儲能電站年度建設計劃滾動調整後的項目合計117項，總規模17.3GW/34.8GWh，其中，電網側儲能電站共107項，裝機規模17.13GW/34.57GWh；電源側儲能電站共10項，裝機規模179.90MW/190.23MWh。截至 2024年12月底，電網側儲能電站共有35 項已並網或接入係統方案已受理，占電網側上報計劃的33%；電源側儲能電站共有9項已並網或已提交並網申請，占電源側上報計劃的90%。通知還公布了項目所在供電區可接入容量，117個項目所在地，供電區可接入容量為7789MW，而此次117個項目裝機規模總計達到17309MW，超過可接入容量將近10GW。從已並網、已通過接入係統方案受理或並網申請項目書占項目總數比例來看，20個地市平均比例僅為38.75%，其中，中山市、陽江市和珠海市三市的比例為0，僅深圳市為100%。
https://mp.weixin.qq.com/s/vm02kKCXr61BeEQQqdySvg
工業和信息化部等八部門：印發《新型儲能製造業高質量發展行動方案》。2月17日，工業和信息化部等八部門印發《新型儲能製造業高質量發展行動方案》。其中提出，積極鼓勵探索火電合理配置新型儲能，支持開展新型儲能配合調峰、調頻等多場景應用。推動新能源集成新型儲能和智能化調控手段建設友好型新能源電站。針對沙漠、戈壁、荒漠等新能源富集且本地消納能力較低的地區，支持新型儲能支撐可再生能源大規模消納。加快推進共享儲能，提升儲能對電力係統的輔助服務能力。鼓勵新型儲能以獨立儲能主體參與電力市場。加快推動構網型儲能應用，提升新型儲能對電力係統穩定運行支持能力，加快在土地資源緊張或偏遠地區推廣替代型儲能，減輕輸變電投資壓力，提升電網末端供電能力。
https://mp.weixin.qq.com/s/sxTZTNBkwoAy_FzpqWrkMQ
湖南省人民政府：印發《湖南省促進綠色智能計算產業高質量發展若幹政策措施》。2月18日，湖南省人民政府印發印發《湖南省促進綠色智能計算產業高質量發展若幹政策措施》。鼓勵算力設施運營機構參與省內電力交易，鼓勵和支持綠色智能計算產業相關企業用電大戶與大型新能源發電企業對接合作，簽訂長期合作協議，支持“綠色產業用綠電”“綠電優價支持綠色產業”。支持綠色智能計算產業相關企業、項目所在園區開發建設分布式光伏等新能源和用戶側儲能，充分挖掘利用新能源，降低其用電成本。支持省內算力基礎設施因地製宜配置儲能設施，提升電力自平衡能力，對配套建設儲能規模在500千瓦時以上儲能設施的，按不超過項目投資金額的10%給予補助，最高不超過1000萬元。支持長株潭、郴州東江湖等省內重點算力集群（園區）實施綠色低碳智算化改造。
https://mp.weixin.qq.com/s/5E5CUS2lBWLLI7BSggb8KA
河南發改委：發布《關於征求 河南省配電網高質量發展實施方案(2024-2027年) 意見建議的通知》。近日，河南發改委發布《關於征求 河南省配電網高質量發展實施方案(2024-2027年) 意見建議的通知》，該實施方案是指導河南全省2024-2027年配電網建設改造的行動指南。文件提出了源網荷儲一體化、分布式新能源、新型儲能、分布式智能電網等的建設目標。源網荷儲一體化：到2027年，分布式智能電網建設常態化發展，建成1000個源網荷儲一體化示範項目。分布式新能源：預計2027年分布式新能源達到5600萬千瓦；2024-2027年分布式光伏裝機分別達到 3719萬千瓦、4200萬千瓦、4580萬千瓦、4920萬千瓦，年均增速9.8%；分散式風電分別達到313萬千瓦、520萬千瓦、600萬千瓦、680萬千瓦，年均增速29.5%。新型儲能：預計2025年新型儲能裝機達到600萬千瓦，至2027年達到1000萬千瓦，年均增速91.0%；分布式智能電網：加快推動虛擬電廠、分布式智能電網發展。整合分布式能源、可控負荷、儲能係統等資源，開展能源資源的優化配置與調度協調模式研究，提升配電網與虛擬電廠的靈活互動能力，預計2027年建成1000個分布式智能電網。
https://mp.weixin.qq.com/s/sQcZrr_3VbfPnyDLaUXXkQ
3.1.2. 新能源汽車及鋰電池
特斯拉申請“賽博”商標，Cybertruck引入又進一步？日前，國家知識產權局商標局中國商標網顯示，特斯拉近期申請了“賽博”商標，分類包括電動汽車、輕型卡車等，意味著特斯拉為Cybertruck的引入做準備。去年底，特斯拉Cybertruck曾出現在工信部能源消耗量備案，申報信息顯示，該車引入國內隻有一款車型，續航裏程為618km，驅動電機功率分別為206kW、222kW、222kW，采用三個電機，電能消耗量22.6kWh/100km，整備質量3104kg。
https://www.autohome.com.cn/news/202502/1304098.html
曆史時刻！比亞迪出口量首超奇瑞奪冠，長安超越名爵進入前三。1月中國汽車出口市場發生翻天覆地的變化。在競爭激烈的中國汽車品牌出口量榜中，比亞迪成功突破，首次超越長期占據領先地位的奇瑞，強勢登上冠軍寶座。這一突破，標誌著中國汽車出口格局迎來全新變化，對比亞迪而言，無疑具有極為重要的曆史意義。而奇瑞出口量環比出現21%的大降，旗下主力車型出口量環比幾乎均出現下滑，尤其是曾經的冠軍車型瑞虎7出口量大降44%，跌落前五。不僅比亞迪，長安的表現也非常亮眼。長安出口量環比暴漲8倍，不僅首次超越名爵，而且首次進入榜單前三。而名爵出口量大降38%，排名從前三跌落至第五。
https://www.d1ev.com/news/shuju/263018
瘋狂降價的BBA再次崛起，吉利首進新能源品牌榜前三。隨著春節假期的結束，中國汽車市場正在快速回升。2月第二周（2.10-2.16），小鵬、零跑、理想、小米、問界、騰勢等10個新勢力品牌，以及比亞迪、長安、寶馬、奔馳、雷克薩斯等品牌的周銷量環比大漲超50%。小鵬周銷量環比翻倍暴漲，再次超越理想奪得新勢力榜冠軍位置；吉利憑借星願銷量的暴漲，首次進入新能源榜前三。豪華汽車市場的價格戰再次打響，瘋狂降價的BBA集體超越理想和特斯拉，再次崛起。比亞迪周銷量正在快速提升，2月第二周銷量達到4.68萬元，環比大漲62%，與位居第二的五菱再次拉開距離。得益於星願、熊貓等車型的熱銷，吉利銷量飛速提升，2月第二周銷量達到8,200輛，首次進入榜單前三。而特斯拉周銷量增速放緩，排名也從前三跌落至第六。盡管如此，隨著新款Model Y的交付，特斯拉的銷量有望迎來快速提升，重回榜單前列。銀河周銷量達0.51萬輛，環比大漲46%，位居第九。隨著 L6、L7 等新車型的陸續上市，銀河的產品線進一步豐富，銷量也有望持續攀升。長安汽車憑借Lumin銷量的持續熱銷，周銷量環比大漲77%，再次上榜並位居第10。這一成績體現了長安在小型車市場的產品競爭力，Lumin 的受歡迎程度為長安在市場競爭中贏得了一席之地。
https://m.d1ev.com/news/shuju/263083
全球交付新階段！億緯鋰能馬來西亞工廠首顆電池成功下線。2月16日，億緯鋰能馬來西亞工廠首顆電池下線儀式圓滿舉行，標誌著億緯鋰能首個海外工廠開始生產運營。億緯鋰能副總裁、馬來西亞公司董事何盈深、喬富軍及億緯鋰能副總裁尚迎梅等公司高層共同出席見證。億緯鋰能馬來西亞工廠2023年8月正式動工，2024年12月設備開始進場，隨後僅僅兩個月，便完成產線調試並實現首顆電池產品的成功下線。該工廠的建設再次向行業展現了“億緯速度”，也向全球展現了億緯鋰能卓越的管理體係能力。馬來西亞工廠的順利投產將極大提升億緯鋰能海外交付能力，為全球客戶提供更及時、更優質的產品與服務，充分滿足市場對高品質電池產品的迫切需求，進一步擴大億緯鋰能在東南亞、歐洲、北美等國際市場的影響力。
https://mp.weixin.qq.com/s/BpP61jFaRJwWAbpImg-PCQ
豐田將在美國采購LG新能源的車載電池。日本豐田汽車2月18日表示，將在美國從韓國的LG新能源（LGES）采購車載電池。將從通用汽車（GM）2024年底決定撤資的LG新能源的工廠采購。美國彭博社報道稱，豐田的訂單規模約為15億美元。豐田采購電池的對象是LG新能源正在密歇根州蘭辛市建設的電池工廠。預計豐田將采購純電動汽車（EV）和混合動力車（HV）所用的電池。采購的數量等尚未透露。關於密歇根州的工廠，2024年12月通用汽車宣布撤回出資，把持有的工廠股份出售給LG新能源。LG新能源一直在尋找代替通用汽車的新的電池客戶。LG新能源的公關負責人18日針對向豐田供貨的計劃評論稱，“這是進一步優化北美投資、滿足全球汽車製造商需求的戰略目標的一部分”。該負責人表示具體細節將在確定後公布。在北美市場，日本企業正在推進電池的本地化采購。日產汽車決定從韓國電池巨頭SK On采購在美國銷售的純電動汽車車載電池，計劃2028年開始在純電動汽車上搭載。
https://mp.weixin.qq.com/s/aclu-mSqsCCdaLTVhI8PDw
五部門:支持汽車產品、電子產品、家居產品等消費升級。2月19日，市場監管總局等五部門印發《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》（下稱《方案》），從消費供給提質、消費秩序優化、消費維權提效、消費環境共治、消費環境引領等五大行動著手，提振消費信心。《方案》提出，到2027年，供給質量不高、市場秩序失範、維權效能不足等問題得到係統治理，商品、服務質量顯著提高，消費風險明顯降低，消費糾紛源頭治理效果顯著，經營者誠信意識普遍增強，消費便利度、舒適度、滿意度大幅提升，全國消費環境明顯優化。實物消費不僅構成居民消費的重要內容，而且對經濟循環的牽引帶動作用突出。為提升實物消費質量，《方案》提出，推進質量基礎設施建設，加強汽車、家電、家居、電子產品、紡織服裝、食品等領域質量、標準和品牌建設。
https://mp.weixin.qq.com/s/GZlacU-61a3oBrn1WGRYng
特斯拉、寶馬加快大圓柱電池上車。大圓柱電池風潮卷土重來。先是特斯拉在2024全年實現自供4680裝機量從0.1GWh提高至8GWh的飛躍，再是近日寶馬集團再強調，2025年寶馬創新大圓柱電池即將上車。其中，特斯拉作為推動大圓柱電池上車的關鍵角色，在2024年自供裝機量躍升以及幹法正極技術的突破，將為其得克薩斯州、內華達州兩大超級工廠百GWh級產能規劃提供有力支撐。疊加以寶馬為代表的國際車企對大圓柱電池技術路線的跟進，產業或迎來新一輪大圓柱電池機會。
https://mp.weixin.qq.com/s/cB9s2gpw5caDHwKPcA6Tfg
華為發布6C電池包。在尊界S800技術發布會上，華為發布了全新的巨鯨電池2.0，相較於1.0進步非常大。尊界S800所配備的巨鯨電池2.0有兩種版本，包含增程和純電，其中增程版規格相當高，容量達到65千瓦時，比很多純電車所配備的電池還要大。不僅如此，它還是業界首發的6C超壓高壓增程電池包，僅需10.5分鍾就能將電量從10%充至80%。而純電版尊界S800也將配備巨鯨電池2.0，它是能量密度最高的5C純電電池包，容量為97kWh，從10%充電至80%僅需12分鍾，後續純電尊界S800還將提供120度電池版。安全性方麵，巨鯨電池2.0采用熱電分離架構，配兩大麵液冷板，即便在極端情況下電池包發生熱失控，也可以通過高溫煙氣朝下排放，進一步增強車艙乘員安全。電池包防護性同樣很是優秀，一共有5層結構，被安裝到車子上後，底盤最低點並非電池包，而是堅硬的防撞梁，可有效防止托底剮蹭。
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比亞迪豹5智駕版將於2月21日上市。新款方程豹豹5，帶激光雷達，還有無人機版，華為，大疆，比亞迪深圳聯合打造。電池31.795kWh，WLTC純電續航100km，WLTC虧電油耗8.85L/100km，整備質量3025/3120kg，前後電機200kW和285kW，1.5T發動機最大143kW。
https://mp.weixin.qq.com/s/918JXjtXn9fRZ_bEMf8fZw
國常會：審議通過《健全新能源汽車動力電池回收利用體係行動方案》。央視新聞報道，國務院總理李強主持召開國務院常務會議，審議通過《健全新能源汽車動力電池回收利用體係行動方案》。會議指出，當前我國新能源汽車動力電池已進入規模化退役階段，全麵提升動力電池回收利用能力水平尤為重要。要強化全鏈條管理，著力打通堵點卡點，構建規範、安全、高效的回收利用體係，運用數字化技術加強動力電池全生命周期流向監測，實現生產、銷售、拆解、利用全程可追溯。要用法治化手段規範回收利用，製定完善相關行政法規，加強監督管理。要加快製定修訂動力電池綠色設計、產品碳足跡核算等相關標準，以標準引領帶動回收利用。https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat show=wft shareCode=901aa877df42004846ac8bd0dac4e2d3 newsopen >
3.1.3. 光伏
25年1月動力電池月度信息：楚能/三一紅象衝進TOP15！2025年1月動力電池月度信息產量方麵：1月，我國動力和其他電池合計產量為107.8GWh，環比下降13.4%，同比增長63.2%。銷量方麵：1月，我國動力和其他電池銷量為80.4GWh，環比下降36.5%，同比增長40.8%。其中，動力電池銷量為62.9GWh，占總銷量78.3%，環比下降34.7%，同比增長24.6%；其他電池銷量為17.5GWh，占總銷量21.7%，環比下降42.1%，同比增長163.6%。1月，我國動力和其他電池合計出口17.5GWh，環比下降20.1%，同比增長67.1%。合計出口占當月銷量21.7%。其中，動力電池出口量為11.1GWh，占總出口量63.7%，環比下降14.2，同比增長9.1%；其他電池出口量為6.3GWh，占總出口量36.3%，環比下降28.8%，同比大幅增長。裝車量方麵：1月，我國動力電池裝車量38.8GWh，環比下降48.6%，同比增長20.1%。其中三元電池裝車量8.5GWh，占總裝車量22.1%，環比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.2GWh，占總裝車量77.9%，環比下降50.5%，同比增長53.5%。2025年1月，動力電池裝車量排名前三的企業分別是寧德時代、比亞迪、中創新航。三元動力電池裝車量排名前三的企業分別是寧德時代、中創新航、蜂巢能源。
https://news.bjx.com.cn/html/20250217/1427462.shtml
德國：累計光伏裝機量突破100GW。在印度之後，德國累計光伏裝機容量也突破了100GW的裏程碑。近日，德國聯邦網絡局 （Bundesnetzagentur） 報告稱，德國1月份新增光伏裝機約1.12GW，而 2024年1月約1.6GW，2024年12月約1.82GW。在1月部署的新容量中，19.3MW來自陽台光伏係統，另有756MW來自屋頂光伏；此外，237.5MW來自地麵光伏項目，13MW來自其他項目類型。截至2024年12月底，德國累計裝機容量達到100.8GW。
https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250219/1427952.shtml
超3GW!這兩個月國家能源集團光伏電站EPC中標解析。2025年至今，國家能源集團676MW的招標項目中，其中集中式456MW，分布式光伏有220MW的規模。已有3GW的項目公布中標結果，包括2024年年底招標項目到今年1、2月才公布結果。在3GW的中標規模中，中國電建、中國能建分別拿下1.35GW、903MW的項目；十一科技、中國建築集團、中國電科集團、中國電信等央、國企拿下608.7MW的中標規模；浙江陽明電力建設有限公司、江蘇潔誠智慧能源科技有限公司等民企拿下176MW的規模。從價格來看，在集中式項目中，大EPC均價3.383元/W，最高價3.383元/W，項目為諸暨嶺北鎮13.59MWP（11.52MW）農光互補項目，中國能源建設集團浙江省電力設計院有限公司為中標企業。在小EPC項目中，中標均價2.233元/W，最高價3.027元/W，該項目為浙江磐安縣冷水仁川14.21MWP農光互補項目，采購不包括組件、逆變器，包含儲能設備；最低價為1.531元/W，項目為米東區推動產業園低碳轉型光伏項目一期65萬千瓦、二期35萬千瓦光伏區-標段2，不包含組件、逆變器，中標企業為中能建建築集團有限公司。大基地項目備受矚目，靈紹直流配套靈武200萬千瓦複合光伏基地項目（4-6標段）在2月公布中標結果，大EPC中標均價1.55元/W，最高價1.57元/W，標段4為最高價，中標企業為山東電力建設第三工程有限公司；最低價為標段6，中標企業中電建寧夏工程有限公司，達到1.54元/W，采購包含組件、逆變器設備。在分布式光伏項目中，大EPC均價3.15元/W，最高價為3.66元/W，項目是浙江龍文精密設備有限公司0.95MWP（0.85MW）分布式光伏，中標企業嵊州煜能光伏發電有限公司；最低價為2.945元/W，項目是海門雲創金屬2.19456MWp分布式光伏項目。在小EPC項目中，中標均價2.585元/W，最高價3.27元/W，項目為萬安電廠2024年第三批50MWP屋頂分布式光伏發電項目EPC總承包及運維，招標公告顯示，投標人乙供組件為45MW，不包含招標人甲供的5MWp組件；最低價為1.781元/W，項目為澄邁恒達偉實業780千瓦分布式光伏發電項目，中標企業是海南昌明山科技有限公司；采購不包含組件、逆變器設備。從區域分布來看，國家能源集團中標項目分布在江蘇、寧夏、雲南、山東、浙江、福建、新疆、青海、遼寧等16個省。
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一、機器人板塊：星火燎原，勢如破竹，繼續強推
事件更新：1）螞蟻集團下場自研具身智能人形機器人，已發開相關崗位；2）Meta正在其Reality Labs硬件部門內成立新團隊，專注於AI人形機器人的研發，年內計劃招100名工程師；3）宇樹出圈，王興興參加民營企業家座談會，並表示年底前人形會達到新的量級；4）FigureAI發布Helix，雙係統分別訓練和協作，上肢靈活控製、可拾取任意物品；5）1X發布新品NEO gamma，機器人性能大幅提升。
板塊後續催化劑眾多：1）Tesla持續的視頻更新，及量產爬坡至年中單周100台；2）3月17-21號英偉達GTC大會；3）3月底深圳工業展，各大零部件廠新品發布，包括各家靈巧手方案；4）Q2起國內人形開始密集小批量交付車企。
當前板塊仍有空間：目前市場演繹到主流零部件廠商按人形100萬台，給予合理份額，測算機器人業務利潤，這部分業務利潤對應15x估值。而人形遠期市場空間上億台，對比電動車三段行情，當前僅僅是演繹0-1階段，而1-10和10-N確定且空間巨大。
後續產業趨勢：1）靈巧手方案變化：壁壘最高，方案未定型，陸續發布新品（特斯拉、宇樹等）；2）真正量產機型發布：25-26年各大本體廠將發布真正量產機型，關注環節變化；3）大腦和運控模型等迭代，泛化性提升。
觀點重申：當前時點相當於14年的電動車，十年產業大周期即將爆發，首推量產進度最快的特斯拉鏈，並看好各環節優質標的。1）執行器：推薦三花智控、拓普集團、富臨精工等；2）減速器：推薦科達利、斯菱股份、綠的諧波、關注豪能科技、瑞迪電驅等；3）絲杆：關注北特科技、浙江榮泰、震裕科技等；4）靈巧手：雷賽智能、偉創電氣、兆威電機、鳴誌電器、曼恩斯特、關注峰岹科技、禾川科技等；5）整機：優必選、匯川技術等；6）傳感器：關注奧比中光、安培龍、淩雲股份等；7）結構件：關注祥鑫科技等。
二、儲能板塊：
美國光儲
根據EIA數據，美國大儲12月裝機2.1GW，同環比+27%/+285%，對應4.1GWh電池裝機，同環比-2%/+155%，平均配儲時長1.9h，環比-34%。24年美國大儲累計裝機10.4GW，同比+57%，對應28GWh，同比+50%，配儲時長2.7h，同比-5%。12月末美國大儲備案量60.6GW，較11月末增9%，較年初大增98%。備案量中，計劃25年新增並網量18GW，同比增75%，即使考慮一定項目延期，預計25年仍可實現50%+增長。根據Wood Mackenzie數據，24Q3美國儲能裝機新增9.9GWh，同環比+58%/-14%，Q1-3儲能裝機24.9GWh，同比增79%，全年指引34.4GWh，增26%（Wood口徑23年虛高，為27GWh）。其中，Q3大儲裝機9.2GWh，同環比+60%/-16%，Q1-3為23GWh，同比增89%；Q3工商儲為73MWh，同環比-11%/-16%，Q1-3為204MWh，同比-48%；Q3戶儲為0.65GWh，同環比+36%/+51%，Q1-3為1.6GWh，同比+29%。產業鏈看，美國大儲需求旺盛，預計25年美國大儲裝機增速50%，而考慮搶裝實際出貨增速將大幅提升。此外，美國大儲irr高達15%+，考慮後續關稅提升至25%，依然具備較好經濟性，預計長期可持續穩健增長。
1月德國大儲裝機6.58MWh，同比-90%，環比-96%，主要由於1月無大項目並網。1月底大儲在建規模3.8GWh，環比上個月底增加0.1GWh，配儲時長2h+，其中有2GWh計劃將於25年內並網，考慮一定延期，預計25年德國大儲有望翻番增長至1.5GWh。
1月戶儲裝機0.14GW，對應0.21GWh，同環比-50%/-28%，行業庫存消化已近尾聲，25年有望小幅恢複。工商儲1月裝機7.3MW，對應16MWh，同環比-36%/-22%，25年隨利率下行，有望平穩增長。
儲能招投標跟蹤
本周（2025年2月17日至2025年2月21日，下同）共有5個儲能項目招標，其中EPC項目4個，儲能係統項目1個。
本周共開標鋰電池儲能係統設備/EPC項目4個。其中儲能係統項目3個，EPC項目1個，無液流電池項目。
據我們不完全統計，2025年1月儲能EPC中標規模為3.4GWh，環比下降78%，中標均價為1.24元/Wh，環比下降3%。截至2025年2月21日，2025年2月儲能EPC中標規模為0.2GWh。
三、電動車板塊：
1月主流車企銷量同環比+46%/-36%、符合市場預期，其中吉利和小鵬表現亮眼。1月份全國新能源乘用車廠商批發銷量88.9萬輛，同比增長27%，環比下降41%，符合市場預期。自主車企中，1月比亞迪銷30.1萬輛，同環比+49%/-42%；吉利銷12.1萬輛，同環比+84%/+9%。新勢力中，1月鴻蒙係銷3.5萬輛，同環比+6%/-29%；小鵬銷3.0萬輛，同環比+268%/-17%；理想銷3.0萬輛，同環比-4%/-49%；蔚來銷1.4萬輛，同環比+38%/-55%；零跑銷2.5萬輛，同環比+105%/-41%；極氪銷1.2萬輛，同環比-5%/-56%；小米銷2萬輛+。25年考慮汽車消費刺激政策延續，疊加26年購置稅減免退坡帶來搶裝，預計25年國內銷量有望增長25%至1600萬輛。
歐洲1月電動車銷量增速恢複，預計25H2新車推出後加速改善。1月歐洲主流8國合計銷量16.6萬輛，同環比24%/-26%，其中純電注冊11.4萬輛，占比69%，環+2pct。乘用車注冊71.4萬輛，同環比-2%/-15%，電動車滲透率23.2%，同比4.9pct，環比-3.6pct。德國電動車注冊5.2 萬輛，同比增長 42%，環比 -1%，電動車滲透率 25.1%，同環比分別增長 7.8 和 1.7 個百分點；英國電動車注冊 4.2 萬輛，同比增長 28%，環比 -25%，電動車滲透率 30.3%，同環比分別為 7.3 和 -9.7個百分點；法國電動車注冊2.5 萬輛，同比 -19%，環比 -54%，電動車滲透率 21.6%，同環比分別為 -3.4 和 -6 個百分點；意大利電動車注冊 1.2 萬輛，同比 64%，環比 21%，電動車滲透率 8.6%，同環比分別增長 3.7 和 -0.3 個百分點；挪威電動車注冊 0.9 萬輛，同比 91%，環比 -23%，電動車滲透率 98.5%，同環比分別增長4.6 和 11 個百分點；瑞典電動車注冊 1.0 萬輛，同比 12%，環比 -39%，電動車滲透率 51.6%，同環比分別為 -0.9 和 -11 個百分點；西班牙電動車注冊 1.0 萬輛，同比 29%，環比 -37%，電動車滲透率 14.2%，同環比分別增長 2.6 和 0.9 個百分點；葡萄牙電動車注冊 0.55 萬輛，同比 12%，環比 -31%，電動車滲透率 33.0%，同環比分別增+5.9 和 -0.2 個百分點。歐洲24年銷量近290萬輛，同比持平，25年有望恢複15%增長，其中25H2隨著新平台推出，增長有望提速。
美國25年1月銷量增速平穩，25-26年新車型拉動，增速有望恢複。美國：24年電動車銷162萬輛，同增10%，滲透率10.1%。25年1月電動車注冊11.99萬輛，同比3%，環比-25%，其中純電注冊9.8萬輛，同比7%，環比9-14%，插混注冊2.2萬輛，同比-10%，環比-27%。乘用車25年1月注冊111萬輛，電動車滲透率10.8%，同環比+0.1/+0.1pct。美國24年電動化率僅10%，電動化空間廣闊，預計25-26年新車型推出後有望提速。
投資建議：行業估值盈利底部，龍頭技術創新、成本優勢突出，盈利率先恢複，供需反轉在即，強烈看好。首推格局和盈利穩定龍頭電池（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能）、結構件（科達利）；並看好具備盈利彈性的材料龍頭，首推（湖南裕能、尚太科技、天賜材料、富臨精工），其次看好（璞泰來、新宙邦、容百科技、華友鈷業、中偉股份、恩捷股份、星源材質、德方納米等），關注（龍蟠科技）等；同時碳酸鋰價格已見底，看好具備優質資源龍頭，推薦（中礦資源、永興材料、贛鋒鋰業）等。
四、風光新能源板塊：
矽料：
本周多晶矽價格持穩，二月訂單執行過往訂單為主，新單尚在觀望三至四月需求走勢，部分仍在商談博弈之中。本周矽片廠家直接采購國產塊料現貨執行價格，約落在每公斤37-43元範圍，主流廠家交付價格落在39-41元人民幣、二三線廠家則約落在37-39元人民幣。低價區段小幅收窄，但高價42-43元人民幣多數簽訂為期現商，量體較小，且上調幅度受下遊價格影響，較難出現明顯增幅。國產顆粒矽當期交付以主流廠家供貨為主，價位落在每公斤37-39元人民幣，中後段廠家新單仍在商談階段。市場仍存在一定的觀望情緒，尤其三至四月需求將是左右市場關鍵，考慮到下遊矽片廠家多數在手擁有矽料庫存，而行情變化較快，因此謹慎看待新單商談。而矽料產量維持平穩，但相對二月的采購量也因終端需求影響有縮減趨勢，廠家發貨節奏平穩，當前庫存去化速度較緩慢。
矽片：
本周矽片市場氛圍維持平靜、根據反饋，不乏電池廠減少采購矽片動作，優先消納自身在手矽片。細分規格來看，P型M10和G12規格的成交價格分別為每片1.1-1.15元和1.7元人民幣，P型矽片成為定製化的產品，國內需求大幅萎縮，主要為海外訂單驅動拉貨。而N型矽片部分，這周M10 183N矽片主流成交價格維持上周每片1.18元人民幣水平；至於G12R規格本周成交價格落在每片1.3元人民幣；G12N價格也維持每片1.55元人民幣的價格。本周，行業自律事件持續發酵，協會更新配額總量及各家企業的分配情況。隨著市場運行逐步規範，矽片價格走勢將受到企業執行力度的影響，預計後續價格保持穩定發展。
電池片：
本周電池片價格如下：P型M10電池片均價持平每瓦0.33元人民幣，高價上調至每瓦0.35元人民幣，價格區間則為每瓦0.32-0.35元人民幣。因P型電池片價格高企，已聽聞有部分廠家於二月份複開P型M10電池片產能，但由於近期海外需求尚未出現退坡，供給仍相對緊俏，價格短期內仍未出現鬆動跡象。N型電池片方麵：M10本周均價持平為每瓦0.29元人民幣，低價則從上周每瓦0.29元下降至0.285元人民幣，價格區間為每瓦0.285-0.295元人民幣。G12電池片均價則依舊持平為每瓦0.295元人民幣，但高價同樣降至每瓦0.295元人民幣，價格區間則為每瓦0.29-0.295元人民幣。G12R電池片部分，本周均價上漲至每瓦0.285元人民幣，高低價也同步出現調升，價格區間為每瓦0.28-0.29元人民幣。須注意的是，本周各廠家G12成交價格出現分化，漲價原因來自部分電池片廠家在年後的G12R產量尚未完全釋放，疊加各家電池廠的客戶集中度不同，訂單與需求情況造成漲幅差異，部分頭部廠家在短期供需失衡下，成交價上調至每瓦0.29元人民幣以上，但相對地，二三線電池廠家價格漲幅則較為平穩。展望後續價格走勢，與上周邏輯一致，終端需求與電池供給仍受到531新政等政策因素影響，當前電池片廠家仍在觀望三月份上下遊排產情形，並且仍須考慮各尺寸間的供需關係變化，短期之內，各環節的價格博弈仍在持續。
組件：
本周實時觀察廠家接單狀況，國內531節點所帶來的搶裝影響尚未出現明顯增量，目前大廠反饋國內訂單量體確實小幅上升，但多數增量來自分布項目、尤其工商分布項目增量，集中項目考慮與節點之間的時間差僅剩2個月左右的時程，預期帶來的增幅有限。部分廠家反饋由於先前庫存幾乎已經回到正常水位，在當前國內訂單增量之下，讓部分供應海外訂單的量體縮減。近期集中式項目平穩，新簽訂單尚未完全落定，須觀望下周新單落定狀況。而分銷市場分布項目則受近期政策影響，組件廠家再度調漲報價1-2分人民幣，價格也確實出現部分上抬。本周TOPCon組件價格執行交付約每瓦0.62-0.71元人民幣，低價0.62-0.65元的價格區段出現明顯縮減。其餘產品規格售價，182 PERC雙玻組件價格區間約每瓦0.6-0.68元人民幣，HJT組件價格約在每瓦0.71-0.85元人民幣之間，低價項目價格小幅上升1-2分。BC方麵，N-TBC的部分，目前價格約0.69-0.79元人民幣之間的水平。本周海外價格暫時穩定，本周TOPCon組件總體平均價格仍落在每瓦0.085-0.09美元的水平。HJT價格每瓦0.09-0.11美元。PERC價格執行約每瓦0.065-0.08美元。TOPCon分區價格，亞太區域價格約0.085-0.09美元左右，其中日韓市場價格在每瓦0.085-0.09美元左右，印度市場若是中國輸入價格約0.08-0.09美元，本地製造價格PERC與TOPCon價差不大，受中國電池片近期變動影響，近月並無變化，使用中國電池片製成的印度組件大宗成交價格約落在0.14-0.15美元的水平。澳洲區域價格約0.09美元的執行價位；歐洲總體期貨交付價格仍落0.088-0.09歐元的水平，近期正在商談下半年價格，集中式項目價格有機會從原先0.08-0.083抬升回0.085美元左右的區間。拉美市場整體約在0.085-0.09美元，其中巴西市場價格混亂約0.07-0.09美元皆有聽聞；中東市場價格大宗價格約在0.085-0.09美元的區間，仍有舊有訂單0.09-0.095美元的訂單執行。美國市場價格受政策波動影響，項目拉動減弱，廠家新交付TOPCon組件價格執行約在0.2-0.27美元，PERC組件與TOPCon組件價差約在0.01-0.02美元。近期新簽訂單報價持續下落，一季度報價下探，本地產製價格報價0.27-0.3美元之間，非本地價格0.18-0.20美元之間。
風電：
本周招標1.0GW：陸上1.0GW/海上暫無；
本周開/中標0.23GW：陸上0.23GW/海上暫無；
本月招標1.35GW：陸上1.05GW/海上0.3GW；
本月開/中標1.06GW：陸上1.06GW/海上暫無；
25年招標9.09GW：陸上8.24GW/海上0.85GW；
25年開/中標7.19GW：陸上6.69GW/海上0.50GW；
本月開標均價：陸風1710元/kW，陸風（含塔筒）2061元/kW
氫能：
本周新增2個新項目：1） 0.6GW光伏發電製氫合成綠氨建設項目暨農業廢棄物資源化循環利用規模化生物質甲烷製綠色甲醇示範項目 ；2）氫能產業合作框架協議。
五、工控和電力設備板塊觀點：
2025年1月製造業數據環比走弱，1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct；2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%；2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。2023年電網投資5275億元，同比+5%，2024年1-11月電網累計投資5290億元，同比增長18.7%。
景氣度方麵：短期持續跟蹤中遊製造業的資本開支情況，在經濟持續複蘇之後，若製造業產能擴張進一步加大對工控設備的需求。
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct。
2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%：2024年1-12月製造業規模以上工業增加值同比+6.1%，12月製造業規模以上工業增加值同比+6.2%。
2024年12月製造業固定資產投資累計同比增長9.2%：2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
2024年12月機器人、機床產量數據向好：2024年12月工業機器人產量累計同比+14.2%；12月金屬切削機床產量累計同比+10.5%，12月金屬成形機床產量累計同比+7.4%。
電網：
2023年特高壓高速推進，2024年有望開工“5直3交”。23年國網已開工“4直2交”，12月已完成“5直2交”的滾動增補，特高壓工程建設規模持續擴大。24年我們預計國網有望開工“5直3交”，特高壓建設持續高景氣。
特高壓直流： 24年9月30日，首個全容量特高壓柔直工程甘肅-浙江工程啟動設備招標，蒙西-京津冀有望在24Q4核準開工，陝西-河南、疆南-川渝混合特高壓柔直有望在24Q4完成核準。
特高壓交流：24年1月，國網啟動達拉特-蒙西線路的可研招標工作，工期要求24年6月前力爭完成可研，我們預計24年底有望實現核準開工，根據能源局計劃，川渝1000kV環網工程有望在24年提前投運，建設進度持續加速中。
電力設備物資招標：
電網建設受清潔能源大基地拉動需求持續增長。受存量在建項目進度影響，招標需求批次間有所波動，但總體趨勢上來看，需求依舊旺盛。
一次設備：24年一次設備整體保持較為穩健的增長態勢，24年第六批一次設備招標需求相對前五批有所減弱，變壓器/組合電器/電抗器/互感器/電容器/斷路器/隔離開關/消弧線圈/開關櫃需求同比分別為-25%/-27%/-16%/+7%/-15%/+6%/+15%/-7%/+7%，第六批主要以改造、擴建等項目為主，新建項目較少，我們認為主要係前期招標庫存較多所致，展望25年，一次設備招標需求有望提速。
二次設備：24年第六批二次設備需求基本持平微增，繼電保護/變電監控招標量同比+1%/-1%。
關注組合和風險提示：
關注組合：
儲能：陽光電源、德業股份、禾邁股份、錦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士達、盛弘股份、科華數據、科陸電子、金盤科技、南網科技、永福股份、同飛股份；電動車：寧德時代、億緯鋰能、科達利、湖南裕能、比亞迪、天賜材料、璞泰來、中偉股份、中礦資源、永興材料、贛鋒鋰業、天齊鋰業、新宙邦、天奈科技、德方納米、容百科技、華友鈷業、恩捷股份、星源材質；光伏：隆基綠能、陽光電源、通威股份、錦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、愛旭股份、福萊特、捷佳偉創、林洋能源；工控及工業4.0：匯川技術、宏發股份、麥格米特、正泰電器、信捷電氣；電力物聯網：國電南瑞、國網信通、炬華科技、新聯電子、智光電氣；風電：東方電纜、天順風能、泰勝風能、大金重工、日月股份、新強聯、恒潤股份、海力風電、三一重能、金風科技、明陽智能；特高壓：平高電氣、許繼電氣、思源電氣。
風險提示：投資增速下滑，政策不達市場預期，價格競爭超市場預期。
1. 行情回顧
電氣設備7352上漲2.9%，表現強於大盤。滬指3379點，上漲32點，上漲0.97%，成交36478億元；深成指10991點，上漲242點，上漲2.25%，成交57630億元；創業板2282點，上漲66點，上漲2.99%，成交28419億元；電氣設備7352上漲2.9%，漲幅強於大盤。
本周股票漲跌幅
漲幅前五為新時達、泰豪科技、盈峰環境、科泰電源、威爾泰；跌幅前五為安凱客車、江淮汽車、東方電纜、ST聆達、佳雲科技。
2. 分行業跟蹤
2.1. 國內電池市場需求和價格觀察
鋰電池：2月低點後3月反彈有限，成本上漲未傳導，價格短期穩定。本周鋰離子電池市場整體表現符合預期。2月份電池需求環比1月份下降10%-15%，主要受春節假期的幹擾，目前市場對3月份需求恢複預期向好，但樂觀程度有限。動力端受新車型備貨拉動略有回暖，然而常規價格戰對市場規模的刺激效果並不顯著；數碼消費端因節後需求預期較好有所提振，但受市場容量小帶動有限。綜合來看，2月份為周期性低點，3月份需求預計有所反彈，但反彈強度仍需逐周觀察。價格方麵，電芯價格相對穩定。盡管負極等部分原料有漲價預期，市場上也流傳一些電芯漲價傳言，但企業反饋顯示，原料成本上漲多由上遊供應鏈消化，未直接傳導至下遊，短期內電芯價格波動有限。
碳酸鋰：供應增長超預期但需求偏弱，短期震蕩陰跌難改，成本支撐下靜待3月排產變化。本周碳酸鋰價格窄幅波動，整體持穩。2月19日，雅保公司拍賣200噸電池級碳酸鋰，最終成交價為每噸7.59萬元/噸。供應方麵，江西地區碳酸鋰產線開始逐步複產，誌存的萬載、宜豐冶煉廠已經點火複工，鋰雲母製碳酸鋰月度產量將明顯回升，另外，進出口方麵，智利1月碳酸鋰對華出口量達1.9萬噸，同比和環比分別增長94.7%和43.1%，預計2-3月國內到港量增加，國內碳酸鋰供給量將顯著增長。需求方麵，整體偏空，美國關稅增加10%，國內新能源項目取消強製配儲要求，下遊材料廠僅以剛需補庫成交為主，整體采購意願較為薄弱，多處於謹慎觀望態度。整體來看，澳礦價格堅挺，需求環比雖弱但同比是增加的，目前成本支撐較強，3月份排產如果沒有超預期上行的話，短期內碳酸鋰還是維持震蕩陰跌。
正極材料：磷酸鐵鋰：需求預期好轉受限，龍頭擴張加劇競爭，價格博弈仍是短期主線。本周磷酸鐵鋰市場需求整體偏弱，2月初市場對3月預期相對樂觀，但目前預期好轉幅度有所下滑。價格方麵，上下遊博弈仍集中在價格層麵，部分供應商對價格調整意願較強。競爭格局上，龍頭企業持續擴張，例如湖南裕能的貴州15萬噸磷酸鐵生產線已開工，常州鋰源印尼二期9萬噸也在推進；磷酸鐵外銷市場未見增長，因龍頭企業自有磷酸鐵項目投產而萎縮，部分磷酸鐵企業麵臨客戶流失嚴重、僅剩單一客戶供貨的困境。
三元材料：原料成本支撐與下遊折扣采購博弈，需求低迷致價格難起色，複蘇待開工率回升。本周三元材料市場延續偏弱態勢。首先，從原料端來看，鎳鈷鹽價格呈現震蕩偏弱走勢，但受成本端支撐，下跌空間有限，目前下遊客戶多通過折扣係數調整采購，這對三元材料報價形成一定壓製，同時市場補庫意願不強，短期價格難有起色。需求方麵，目前整體以剛需采購為主。受開工率影響，部分中小型企業元宵節後才逐步恢複，2月供應量級偏低，環比預期下滑約8%。根據市場反饋，大規模補庫動作可能推遲至下周，短期內三元材料需求仍以低位運行。
負極材料：原料高位成本傳導不暢，利潤承壓下排產或減，焦類市場僵持待突破。本周負極及上遊原料市場關注度依然較高。上遊原料價格高位運行，給負極材料企業帶來了較大的成本壓力，目前價格向下遊傳導較為困難，企業采購意願較低，部分企業會有一定的減產動作，預計二月排產環比一月有所降低，但具體幅度還需看產業鏈整體博弈情況。本周焦類材料市場價格維持高位運行。針狀焦方麵，近期針狀焦6500元以上訂單已有成交。目前市場傳聞錦州石化計劃漲價未獲證實，供應暫無明顯補充，價格上漲壓力較大且向下遊傳導困難，預計針狀焦價格短期內將在高位趨於穩定。石油焦方麵，中海油本周競拍價上漲150元至5850元/噸，漲幅較此前收窄，顯示穩價意圖。下遊負極廠及鋁用市場備貨已至3月中下旬，但3月國內低硫焦煉廠檢修疊加進口補充有限，供應仍趨緊張。雖然部分企業按需補貨，采貨意願減弱，若負極材料廠減產，價格或出現盤整，但受鋁用市場支撐，預計大幅回調可能性較低。本周石墨化代工市場整體變動不大。代工企業受石油焦等原料價格上調影響，保溫料和電阻料價格顯著上漲，從去年2400元/噸升至3200元/噸左右，漲幅約800元/噸，給企業帶來較大成本壓力。然而，下遊負極企業難以接受提價，導致代工市場報價提升受阻，目前仍需觀察人造石墨價格是否帶動需求回暖。天然石墨方麵，天然石墨企業多處於休整狀態，預計3月中大型企業精粉逐步開工，而中小企業暫無啟動計劃，目前市麵上的精粉成交價格低於廠商預期，市場對負極用-195規格的心理預期在2800元以上。
電解液：看好供需恢複與漲價潛力，六氟二季度上漲可期，市場活躍度逐步提升。本周電解液市場需求穩中有增，市場已基本恢複生產，市場活躍度增加，市場供應方麵沒有太大變化，各家電解液廠的客戶結構基本穩定。價格方麵，電解液廠單方麵有漲價意願，尤其是在各大上市公司業績預告普遍虧損的情況下，本周電解液價格維穩，預計後期會有小幅上漲。原料方麵，六氟磷酸鋰市場需求穩中微增，電解液廠年前儲備的六氟庫存基本消耗完畢，本周六氟市場成交量小幅增加。本周六氟價格基本穩定，業內普遍預測二季度六氟價格將有一定程度上漲。溶劑市場產能充足，整體市場無明顯變化，價格亦相對穩定。添加劑市場供應充足，VC價格在前期上漲後保持穩定，其他添加劑價格亦無明顯變化。短期來看，市場供應及需求基本恢複，春節假期因素影響，整個2月份供應量預估減少1周的量。
隔膜：需求透支後韌性猶存，穩價策略與同比增量支持二季度樂觀預期。本周隔膜市場整體表現相對平穩。整體來看，2月份生產節奏與預期一致，但1月和2月排產較強，在一定程度上透支了3月及二季度的部分需求。從3月初步排產情況看，環比2月提升有限，市場仍保持一定韌性。價格方麵，近期價格走勢平穩，年底溢價逐步結束，廠商心態轉為積極，主要得益於2月同比需求的大幅提升。頭部廠商當前以穩價為主，避免通過價格競爭擴大份額，同時新增產能明顯放緩，預計市場需求在二季度仍將維持較好態勢。
（文字部分引用自鑫欏資訊）
2.2. 新能源行業跟蹤
2.2.1. 國內需求跟蹤
國家能源局發布月度光伏並網數據。12月新增68.33GW，同比 +32%，環比+173%；1-12月累計277.17GW。
根據中電聯統計，風電2024年12月新增裝機27.6GW，同比-20%，環比+364%；1-12月累計109GW。
2.2.2. 國內價格跟蹤
多晶矽：
本周國內矽料價格平穩，主流矽料企業多在執行前期所簽訂單，新訂單落地較少，與下遊采購企業仍在繼續博弈中。春節後下遊部分矽片企業價格有鬆動跡象，這與節後矽料企業迫切盼漲的意願相左，因此在前期下遊矽片企業也存有矽料庫存的情況下年後上來實際簽訂落地的新訂單仍有限。價格方麵，本周價格平穩，N型用料頭部企業價格仍在42-45元/公斤，其他廠商價格在38元/公斤左右，本周顆粒矽價格也維穩在37-39元/公斤區間，市場高位成交不多。供需方麵，節後市場上矽料產出暫無太大波動，在終端項目有搶裝預期同時行業自律控產、矽料期貨上市等刺激下，矽料企業對矽料價格仍有盼漲，但還需視產業鏈價格上漲傳導是否順暢而定，當前仍處於買賣雙方僵持而觀望中。
矽片：
本周國內市場矽片價格維穩為主，但不同企業的個別尺寸矽片的價格略有分化，分化主要集中在矽片頭部企業與中小矽片企業上。當前矽片頭部企業價格堅挺，各尺寸價格未有鬆動，N型183/210R矽片價格維持在1.18、1.3元/片左右，但部分小廠矽片出現了1.16、1.25元/片左右的價格，其讓價主要原因與市場過年期間矽片庫存增加，下遊電池環節排產需求尚未明顯恢複有關。N型210矽片價格相對堅挺在1.55元/片。矽片供需方麵，前期部分矽片企業已有提產動作，但在當前行業自律生產的推進下，部分矽片企業在配額下也麵臨需要減產的可能。對於短期未來矽片走勢，隨著年後下逐步提產、年中終端項目搶裝帶動下，矽片的需求出貨有望增長。而矽片價格的動向，還需視實際上下遊環節的價格變動傳導順利與否而看，本周下遊電池210R電池價格已穩中有漲，對應210R矽片價格也有望支撐。HJT矽片方麵，因節前市場上矽片企業幾無庫存，HJT矽片也是隨之上漲，HJT半片價格上漲至0.75元/片左右，但成交鮮少，年後上來下遊HJT電池產線尚未有明顯複產，目前對應HJT矽片的采購也較為有限，而隨著3月下遊各HJT電池產線的複產，HJT矽片需求成交將有所提升。
電池片：
本周國內電池價格繼續維穩，但部分尺寸電池在下遊需求轉多下價格出現小幅探漲。隨著部分下遊終端項目需求的帶動，對應210R電池的需求逐步轉多，同時年後電池仍在複產中，210R電池整體供給略顯緊張，因此電池廠商對210R電池價格進行上調，上調幅度在0.05元/W左右，價格來至0.28-0.29元/W區間。其他尺寸電池價格暫未有變動，Topcon183/210電池價格維穩在0.29、0.295元/W。HJT電池方麵，隨著開年詢價的增多，HJT電池需求開始有提升，本周開始市場上HJT電池產線開工陸續增加，價格受上遊前期矽片漲價的因素影響，春節後市場上HJT電池廠商對HJT電池的報價略有抬升，尤其是前期的低位價格上漲，本周主流HJT 0BB電池價格維持在0.38-0.39元/W區間。
組件：
本周光伏市場主要關注點在組件價格的上漲。隨著分布式光伏新政以及光伏電價上網市場化政策陸續出台，終端光伏電站項目有望迎來一波搶裝，其中分布式項目的搶裝已開始率先有動作，價格上國內一線組件企業也是紛紛開始上調價格，上調幅度在0.01-0.03元/W，上調後市場價格來至0.66-0.68元/W，但實際成交價格還需進一步觀察。HJT組件方麵，過年期間個別HJT組件訂單較滿，排產較高，而其他企業基本放假居多，年後規劃將陸續複產；當前HJT的日韓、南美、歐洲等海外地區詢價增加，但HJT組件因功率高低，價格差異也較為明顯，主流功率組件價格在0.76-0.79元/W區間。
2.3. 工控和電力設備行業跟蹤
工控自動化市場2024年Q4整體增速-0.2%。1）分市場看，2024Q4 OEM 項目型市場持續複蘇，光伏鋰電承壓，傳統行業（尤其輕工相關）複蘇明顯。2）分行業看，OEM市場、項目型市場整體增速為-1.4%/+0.6%（2024Q3增速分別為-4.3% / +0.1%）。
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct，後續持續關注PMI指數情況。2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%；2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
景氣度方麵：短期持續跟蹤中遊製造業的資本開支情況——
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct。
2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%：2024年1-12月製造業規模以上工業增加值同比+6.1%，12月製造業規模以上工業增加值同比+6.2%。
2024年12月製造業固定資產投資累計同比增長9.2%：2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
2024年12月機器人、機床產量數據向好：2024年12月工業機器人產量累計同比+14.2%；12月金屬切削機床產量累計同比+10.5%，12月金屬成形機床產量累計同比+7.4%。
2.3.1. 電力設備價格跟蹤
本周鋁、銀、銅價格均上漲。Comex白銀本周收於32.44美元/盎司，環比上漲0.55%；LME三個月期銅本周收於9440.00美元/噸，環比上漲4.15%；LME三個月期鋁收於2634.00美元/噸，環比上漲1.41%。
3. 動態跟蹤
3.1. 本周行業動態
3.1.1. 儲能
廣東省能源局：發布關於開展2025年度新型儲能電站項目建設計劃（第一批 )申報工作的通知。近日，廣東省能源局發布了關於開展2025年度新型儲能電站項目建設計劃（第一批 )申報工作的通知。明確2025年項目申報範圍如下：1. 2025年底前可開工的新增電網側和電源側項目2. 國家、省政府相關部門支持開展的新型儲能技術創新示範類項目，以及已納入《廣東省新型儲能重大應用場景機會清單》的電網側和電源側(發電側)項目。2025年申報的截止日期為2月28日。並介紹2024年度計劃建設項目實施情況：2024年，廣東省各地市上報新型儲能電站年度建設計劃滾動調整後的項目合計117項，總規模17.3GW/34.8GWh，其中，電網側儲能電站共107項，裝機規模17.13GW/34.57GWh；電源側儲能電站共10項，裝機規模179.90MW/190.23MWh。截至 2024年12月底，電網側儲能電站共有35 項已並網或接入係統方案已受理，占電網側上報計劃的33%；電源側儲能電站共有9項已並網或已提交並網申請，占電源側上報計劃的90%。通知還公布了項目所在供電區可接入容量，117個項目所在地，供電區可接入容量為7789MW，而此次117個項目裝機規模總計達到17309MW，超過可接入容量將近10GW。從已並網、已通過接入係統方案受理或並網申請項目書占項目總數比例來看，20個地市平均比例僅為38.75%，其中，中山市、陽江市和珠海市三市的比例為0，僅深圳市為100%。
https://mp.weixin.qq.com/s/vm02kKCXr61BeEQQqdySvg
工業和信息化部等八部門：印發《新型儲能製造業高質量發展行動方案》。2月17日，工業和信息化部等八部門印發《新型儲能製造業高質量發展行動方案》。其中提出，積極鼓勵探索火電合理配置新型儲能，支持開展新型儲能配合調峰、調頻等多場景應用。推動新能源集成新型儲能和智能化調控手段建設友好型新能源電站。針對沙漠、戈壁、荒漠等新能源富集且本地消納能力較低的地區，支持新型儲能支撐可再生能源大規模消納。加快推進共享儲能，提升儲能對電力係統的輔助服務能力。鼓勵新型儲能以獨立儲能主體參與電力市場。加快推動構網型儲能應用，提升新型儲能對電力係統穩定運行支持能力，加快在土地資源緊張或偏遠地區推廣替代型儲能，減輕輸變電投資壓力，提升電網末端供電能力。
https://mp.weixin.qq.com/s/sxTZTNBkwoAy_FzpqWrkMQ
湖南省人民政府：印發《湖南省促進綠色智能計算產業高質量發展若幹政策措施》。2月18日，湖南省人民政府印發印發《湖南省促進綠色智能計算產業高質量發展若幹政策措施》。鼓勵算力設施運營機構參與省內電力交易，鼓勵和支持綠色智能計算產業相關企業用電大戶與大型新能源發電企業對接合作，簽訂長期合作協議，支持“綠色產業用綠電”“綠電優價支持綠色產業”。支持綠色智能計算產業相關企業、項目所在園區開發建設分布式光伏等新能源和用戶側儲能，充分挖掘利用新能源，降低其用電成本。支持省內算力基礎設施因地製宜配置儲能設施，提升電力自平衡能力，對配套建設儲能規模在500千瓦時以上儲能設施的，按不超過項目投資金額的10%給予補助，最高不超過1000萬元。支持長株潭、郴州東江湖等省內重點算力集群（園區）實施綠色低碳智算化改造。
https://mp.weixin.qq.com/s/5E5CUS2lBWLLI7BSggb8KA
河南發改委：發布《關於征求 河南省配電網高質量發展實施方案(2024-2027年) 意見建議的通知》。近日，河南發改委發布《關於征求 河南省配電網高質量發展實施方案(2024-2027年) 意見建議的通知》，該實施方案是指導河南全省2024-2027年配電網建設改造的行動指南。文件提出了源網荷儲一體化、分布式新能源、新型儲能、分布式智能電網等的建設目標。源網荷儲一體化：到2027年，分布式智能電網建設常態化發展，建成1000個源網荷儲一體化示範項目。分布式新能源：預計2027年分布式新能源達到5600萬千瓦；2024-2027年分布式光伏裝機分別達到 3719萬千瓦、4200萬千瓦、4580萬千瓦、4920萬千瓦，年均增速9.8%；分散式風電分別達到313萬千瓦、520萬千瓦、600萬千瓦、680萬千瓦，年均增速29.5%。新型儲能：預計2025年新型儲能裝機達到600萬千瓦，至2027年達到1000萬千瓦，年均增速91.0%；分布式智能電網：加快推動虛擬電廠、分布式智能電網發展。整合分布式能源、可控負荷、儲能係統等資源，開展能源資源的優化配置與調度協調模式研究，提升配電網與虛擬電廠的靈活互動能力，預計2027年建成1000個分布式智能電網。
https://mp.weixin.qq.com/s/sQcZrr_3VbfPnyDLaUXXkQ
3.1.2. 新能源汽車及鋰電池
特斯拉申請“賽博”商標，Cybertruck引入又進一步？日前，國家知識產權局商標局中國商標網顯示，特斯拉近期申請了“賽博”商標，分類包括電動汽車、輕型卡車等，意味著特斯拉為Cybertruck的引入做準備。去年底，特斯拉Cybertruck曾出現在工信部能源消耗量備案，申報信息顯示，該車引入國內隻有一款車型，續航裏程為618km，驅動電機功率分別為206kW、222kW、222kW，采用三個電機，電能消耗量22.6kWh/100km，整備質量3104kg。
https://www.autohome.com.cn/news/202502/1304098.html
曆史時刻！比亞迪出口量首超奇瑞奪冠，長安超越名爵進入前三。1月中國汽車出口市場發生翻天覆地的變化。在競爭激烈的中國汽車品牌出口量榜中，比亞迪成功突破，首次超越長期占據領先地位的奇瑞，強勢登上冠軍寶座。這一突破，標誌著中國汽車出口格局迎來全新變化，對比亞迪而言，無疑具有極為重要的曆史意義。而奇瑞出口量環比出現21%的大降，旗下主力車型出口量環比幾乎均出現下滑，尤其是曾經的冠軍車型瑞虎7出口量大降44%，跌落前五。不僅比亞迪，長安的表現也非常亮眼。長安出口量環比暴漲8倍，不僅首次超越名爵，而且首次進入榜單前三。而名爵出口量大降38%，排名從前三跌落至第五。
https://www.d1ev.com/news/shuju/263018
瘋狂降價的BBA再次崛起，吉利首進新能源品牌榜前三。隨著春節假期的結束，中國汽車市場正在快速回升。2月第二周（2.10-2.16），小鵬、零跑、理想、小米、問界、騰勢等10個新勢力品牌，以及比亞迪、長安、寶馬、奔馳、雷克薩斯等品牌的周銷量環比大漲超50%。小鵬周銷量環比翻倍暴漲，再次超越理想奪得新勢力榜冠軍位置；吉利憑借星願銷量的暴漲，首次進入新能源榜前三。豪華汽車市場的價格戰再次打響，瘋狂降價的BBA集體超越理想和特斯拉，再次崛起。比亞迪周銷量正在快速提升，2月第二周銷量達到4.68萬元，環比大漲62%，與位居第二的五菱再次拉開距離。得益於星願、熊貓等車型的熱銷，吉利銷量飛速提升，2月第二周銷量達到8,200輛，首次進入榜單前三。而特斯拉周銷量增速放緩，排名也從前三跌落至第六。盡管如此，隨著新款Model Y的交付，特斯拉的銷量有望迎來快速提升，重回榜單前列。銀河周銷量達0.51萬輛，環比大漲46%，位居第九。隨著 L6、L7 等新車型的陸續上市，銀河的產品線進一步豐富，銷量也有望持續攀升。長安汽車憑借Lumin銷量的持續熱銷，周銷量環比大漲77%，再次上榜並位居第10。這一成績體現了長安在小型車市場的產品競爭力，Lumin 的受歡迎程度為長安在市場競爭中贏得了一席之地。
https://m.d1ev.com/news/shuju/263083
全球交付新階段！億緯鋰能馬來西亞工廠首顆電池成功下線。2月16日，億緯鋰能馬來西亞工廠首顆電池下線儀式圓滿舉行，標誌著億緯鋰能首個海外工廠開始生產運營。億緯鋰能副總裁、馬來西亞公司董事何盈深、喬富軍及億緯鋰能副總裁尚迎梅等公司高層共同出席見證。億緯鋰能馬來西亞工廠2023年8月正式動工，2024年12月設備開始進場，隨後僅僅兩個月，便完成產線調試並實現首顆電池產品的成功下線。該工廠的建設再次向行業展現了“億緯速度”，也向全球展現了億緯鋰能卓越的管理體係能力。馬來西亞工廠的順利投產將極大提升億緯鋰能海外交付能力，為全球客戶提供更及時、更優質的產品與服務，充分滿足市場對高品質電池產品的迫切需求，進一步擴大億緯鋰能在東南亞、歐洲、北美等國際市場的影響力。
https://mp.weixin.qq.com/s/BpP61jFaRJwWAbpImg-PCQ
豐田將在美國采購LG新能源的車載電池。日本豐田汽車2月18日表示，將在美國從韓國的LG新能源（LGES）采購車載電池。將從通用汽車（GM）2024年底決定撤資的LG新能源的工廠采購。美國彭博社報道稱，豐田的訂單規模約為15億美元。豐田采購電池的對象是LG新能源正在密歇根州蘭辛市建設的電池工廠。預計豐田將采購純電動汽車（EV）和混合動力車（HV）所用的電池。采購的數量等尚未透露。關於密歇根州的工廠，2024年12月通用汽車宣布撤回出資，把持有的工廠股份出售給LG新能源。LG新能源一直在尋找代替通用汽車的新的電池客戶。LG新能源的公關負責人18日針對向豐田供貨的計劃評論稱，“這是進一步優化北美投資、滿足全球汽車製造商需求的戰略目標的一部分”。該負責人表示具體細節將在確定後公布。在北美市場，日本企業正在推進電池的本地化采購。日產汽車決定從韓國電池巨頭SK On采購在美國銷售的純電動汽車車載電池，計劃2028年開始在純電動汽車上搭載。
https://mp.weixin.qq.com/s/aclu-mSqsCCdaLTVhI8PDw
五部門:支持汽車產品、電子產品、家居產品等消費升級。2月19日，市場監管總局等五部門印發《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》（下稱《方案》），從消費供給提質、消費秩序優化、消費維權提效、消費環境共治、消費環境引領等五大行動著手，提振消費信心。《方案》提出，到2027年，供給質量不高、市場秩序失範、維權效能不足等問題得到係統治理，商品、服務質量顯著提高，消費風險明顯降低，消費糾紛源頭治理效果顯著，經營者誠信意識普遍增強，消費便利度、舒適度、滿意度大幅提升，全國消費環境明顯優化。實物消費不僅構成居民消費的重要內容，而且對經濟循環的牽引帶動作用突出。為提升實物消費質量，《方案》提出，推進質量基礎設施建設，加強汽車、家電、家居、電子產品、紡織服裝、食品等領域質量、標準和品牌建設。
https://mp.weixin.qq.com/s/GZlacU-61a3oBrn1WGRYng
特斯拉、寶馬加快大圓柱電池上車。大圓柱電池風潮卷土重來。先是特斯拉在2024全年實現自供4680裝機量從0.1GWh提高至8GWh的飛躍，再是近日寶馬集團再強調，2025年寶馬創新大圓柱電池即將上車。其中，特斯拉作為推動大圓柱電池上車的關鍵角色，在2024年自供裝機量躍升以及幹法正極技術的突破，將為其得克薩斯州、內華達州兩大超級工廠百GWh級產能規劃提供有力支撐。疊加以寶馬為代表的國際車企對大圓柱電池技術路線的跟進，產業或迎來新一輪大圓柱電池機會。
https://mp.weixin.qq.com/s/cB9s2gpw5caDHwKPcA6Tfg
華為發布6C電池包。在尊界S800技術發布會上，華為發布了全新的巨鯨電池2.0，相較於1.0進步非常大。尊界S800所配備的巨鯨電池2.0有兩種版本，包含增程和純電，其中增程版規格相當高，容量達到65千瓦時，比很多純電車所配備的電池還要大。不僅如此，它還是業界首發的6C超壓高壓增程電池包，僅需10.5分鍾就能將電量從10%充至80%。而純電版尊界S800也將配備巨鯨電池2.0，它是能量密度最高的5C純電電池包，容量為97kWh，從10%充電至80%僅需12分鍾，後續純電尊界S800還將提供120度電池版。安全性方麵，巨鯨電池2.0采用熱電分離架構，配兩大麵液冷板，即便在極端情況下電池包發生熱失控，也可以通過高溫煙氣朝下排放，進一步增強車艙乘員安全。電池包防護性同樣很是優秀，一共有5層結構，被安裝到車子上後，底盤最低點並非電池包，而是堅硬的防撞梁，可有效防止托底剮蹭。
https://mp.weixin.qq.com/s/2nZ-Xgzl18bHdK3guYSmEg
比亞迪豹5智駕版將於2月21日上市。新款方程豹豹5，帶激光雷達，還有無人機版，華為，大疆，比亞迪深圳聯合打造。電池31.795kWh，WLTC純電續航100km，WLTC虧電油耗8.85L/100km，整備質量3025/3120kg，前後電機200kW和285kW，1.5T發動機最大143kW。
https://mp.weixin.qq.com/s/918JXjtXn9fRZ_bEMf8fZw
國常會：審議通過《健全新能源汽車動力電池回收利用體係行動方案》。央視新聞報道，國務院總理李強主持召開國務院常務會議，審議通過《健全新能源汽車動力電池回收利用體係行動方案》。會議指出，當前我國新能源汽車動力電池已進入規模化退役階段，全麵提升動力電池回收利用能力水平尤為重要。要強化全鏈條管理，著力打通堵點卡點，構建規範、安全、高效的回收利用體係，運用數字化技術加強動力電池全生命周期流向監測，實現生產、銷售、拆解、利用全程可追溯。要用法治化手段規範回收利用，製定完善相關行政法規，加強監督管理。要加快製定修訂動力電池綠色設計、產品碳足跡核算等相關標準，以標準引領帶動回收利用。https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat show=wft shareCode=901aa877df42004846ac8bd0dac4e2d3 newsopen >
3.1.3. 光伏
25年1月動力電池月度信息：楚能/三一紅象衝進TOP15！2025年1月動力電池月度信息產量方麵：1月，我國動力和其他電池合計產量為107.8GWh，環比下降13.4%，同比增長63.2%。銷量方麵：1月，我國動力和其他電池銷量為80.4GWh，環比下降36.5%，同比增長40.8%。其中，動力電池銷量為62.9GWh，占總銷量78.3%，環比下降34.7%，同比增長24.6%；其他電池銷量為17.5GWh，占總銷量21.7%，環比下降42.1%，同比增長163.6%。1月，我國動力和其他電池合計出口17.5GWh，環比下降20.1%，同比增長67.1%。合計出口占當月銷量21.7%。其中，動力電池出口量為11.1GWh，占總出口量63.7%，環比下降14.2，同比增長9.1%；其他電池出口量為6.3GWh，占總出口量36.3%，環比下降28.8%，同比大幅增長。裝車量方麵：1月，我國動力電池裝車量38.8GWh，環比下降48.6%，同比增長20.1%。其中三元電池裝車量8.5GWh，占總裝車量22.1%，環比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.2GWh，占總裝車量77.9%，環比下降50.5%，同比增長53.5%。2025年1月，動力電池裝車量排名前三的企業分別是寧德時代、比亞迪、中創新航。三元動力電池裝車量排名前三的企業分別是寧德時代、中創新航、蜂巢能源。
https://news.bjx.com.cn/html/20250217/1427462.shtml
德國：累計光伏裝機量突破100GW。在印度之後，德國累計光伏裝機容量也突破了100GW的裏程碑。近日，德國聯邦網絡局 （Bundesnetzagentur） 報告稱，德國1月份新增光伏裝機約1.12GW，而 2024年1月約1.6GW，2024年12月約1.82GW。在1月部署的新容量中，19.3MW來自陽台光伏係統，另有756MW來自屋頂光伏；此外，237.5MW來自地麵光伏項目，13MW來自其他項目類型。截至2024年12月底，德國累計裝機容量達到100.8GW。
https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250219/1427952.shtml
超3GW!這兩個月國家能源集團光伏電站EPC中標解析。2025年至今，國家能源集團676MW的招標項目中，其中集中式456MW，分布式光伏有220MW的規模。已有3GW的項目公布中標結果，包括2024年年底招標項目到今年1、2月才公布結果。在3GW的中標規模中，中國電建、中國能建分別拿下1.35GW、903MW的項目；十一科技、中國建築集團、中國電科集團、中國電信等央、國企拿下608.7MW的中標規模；浙江陽明電力建設有限公司、江蘇潔誠智慧能源科技有限公司等民企拿下176MW的規模。從價格來看，在集中式項目中，大EPC均價3.383元/W，最高價3.383元/W，項目為諸暨嶺北鎮13.59MWP（11.52MW）農光互補項目，中國能源建設集團浙江省電力設計院有限公司為中標企業。在小EPC項目中，中標均價2.233元/W，最高價3.027元/W，該項目為浙江磐安縣冷水仁川14.21MWP農光互補項目，采購不包括組件、逆變器，包含儲能設備；最低價為1.531元/W，項目為米東區推動產業園低碳轉型光伏項目一期65萬千瓦、二期35萬千瓦光伏區-標段2，不包含組件、逆變器，中標企業為中能建建築集團有限公司。大基地項目備受矚目，靈紹直流配套靈武200萬千瓦複合光伏基地項目（4-6標段）在2月公布中標結果，大EPC中標均價1.55元/W，最高價1.57元/W，標段4為最高價，中標企業為山東電力建設第三工程有限公司；最低價為標段6，中標企業中電建寧夏工程有限公司，達到1.54元/W，采購包含組件、逆變器設備。在分布式光伏項目中，大EPC均價3.15元/W，最高價為3.66元/W，項目是浙江龍文精密設備有限公司0.95MWP（0.85MW）分布式光伏，中標企業嵊州煜能光伏發電有限公司；最低價為2.945元/W，項目是海門雲創金屬2.19456MWp分布式光伏項目。在小EPC項目中，中標均價2.585元/W，最高價3.27元/W，項目為萬安電廠2024年第三批50MWP屋頂分布式光伏發電項目EPC總承包及運維，招標公告顯示，投標人乙供組件為45MW，不包含招標人甲供的5MWp組件；最低價為1.781元/W，項目為澄邁恒達偉實業780千瓦分布式光伏發電項目，中標企業是海南昌明山科技有限公司；采購不包含組件、逆變器設備。從區域分布來看，國家能源集團中標項目分布在江蘇、寧夏、雲南、山東、浙江、福建、新疆、青海、遼寧等16個省。
https://guangfu" target="_blank">【東吳電新】周策略：人形機器人新品能力超預期、國內AIDC迎來新周期
電氣設備7352上漲2.9%，表現強於大盤。鋰電池漲4.6%，新能源汽車漲4.1%，電氣設備漲2.9%，核電漲1.76%，發電設備漲1.04%，風電跌0.25%，光伏跌1.21%。漲幅前五為新時達、泰豪科技、盈峰環境、科泰電源、威爾泰；跌幅前五為安凱客車、江淮汽車、東方電纜、ST聆達、佳雲科技。
行業層麵：
人形機器人：Figure光速發布具身大模型Helix，能力前所未有、創多項第一；挪威的人形機器人公司 1X推出了最新款家用機器人 Neo Gamma；螞蟻集團下場自研具身智能人形機器人，已發開相關崗位；Meta正在其Reality Labs硬件部門內成立新團隊，專注於AI人形機器人的研發，年內計劃招100名工程師。儲能：工業和信息化部等八部門印發《新型儲能製造業高質量發展行動方案》；印度中央電力部已要求未來由可再生能源實施機構和州電力公司主辦的太陽能招標項目，必須配備儲能係統；廣東省能源局：發布關於開展2025年度新型儲能電站項目建設計劃（第一批 )申報工作的通知。電動車：五部門:支持汽車產品、電子產品、家居產品等消費升級；國常會：審議通過《健全新能源汽車動力電池回收利用體係行動方案》；1月國內電動車銷94.4萬輛，同環比+29%/-41%；1月國內鋰電池銷量80.4gwh，同環比+41%/-36.5%，動力電池份額看，寧德份額47.1%，環比增1.6pct；1月瘋狂降價的BBA再次崛起，吉利首進新能源品牌榜前三；億緯鋰能馬來西亞工廠首顆電池成功下線；豐田將在美國采購LG新能源的車載電池；特斯拉、寶馬加快大圓柱電池上車；華為發布6C電池包；比亞迪豹5智駕版將於2月21日上市；市場價格及周環比：鈷：SMM鈷粉16.40萬/噸，-0.6%；碳酸鋰：國產（99.5%）7.23萬/噸，+0.1%；百川工業級7.45萬/噸，+0.7%；SMM工業級7.37萬/噸，+0.3%；百川電池級7.65萬/噸，+0.7%；SMM電池級7.62萬/噸，-0.1%；國產主流廠商7.65萬/噸，+0.1%；氫氧化鋰：SMM國產7.0萬/噸，-0.1%；國產7.00萬/噸，-0.3%；正極：百川鈷酸鋰13.80萬/噸，-0.1%；SMM鈷酸鋰13.76萬/噸，-0.1%；SMM錳酸鋰-動力3.25萬/噸，+0.003%；SMM磷酸鐵鋰-動力3.33萬/噸，-2.1%；負極：百川石油焦0.34萬/噸，+0.6%；電池：SMM方形-三元523 0.383元/wh,-3.0%；SMM軟包-三元523 0.4元/wh,-2.4%；SMM方形-鐵鋰523 0.346元/wh,-2.5%；圓柱18650-2500mAh 4.05元/支，-1.2%；新能源：25年1月動力電池月度信息：楚能/三一紅象衝進TOP15！德國：累計光伏裝機量突破100GW；超3GW! 這兩個月國家能源集團光伏電站EPC中標解析；這家光儲企業裁員15%，將重點將優先服務高價值客戶；根據Solarzoom，本周矽料43元/kg，環比持平；N型210矽片1.30元/片，環比跌3.70%；N型182矽片1.15元/片，環比持平；雙麵Topcon182電池片0.29元/W，環比持平；PERC182/雙麵TOPCon182組件0.70/0.69元/W，環比持平/持平；玻璃3.2mm/2.0mm 20/12元/平，環比持平/持平。風電：中廣核1GW海上風電項目開始全麵施工；本周招標1.0GW：陸上1.0GW/海上暫無；本周開/中標0.23GW：陸上0.23GW/海上暫無；本月招標1.35GW：陸上1.05GW/海上0.3GW；本月開/中標1.06GW：陸上1.06GW/海上暫無；25年招標9.09GW：陸上8.24GW/海上0.85GW；25年開/中標7.19GW：陸上6.69GW/海上0.50GW；本月開標均價：陸風1710元/kW，陸風（含塔筒）2061元/kW。電網：世界首套！柔直輸電工程有了新“心髒”。
公司層麵：
盛弘股份：2024年營業收入30.37億元，同比+14.6%；歸母淨利潤4.26億元，同比+5.7%；扣非後歸母淨利潤4.13億元，同比+8.5%。天賜材料：為子公司九江天賜材料有限公司向花旗銀行申請的額度為等值人民幣4.21億元的融資提供連帶責任保證擔保。贛鋒鋰業：1) 擬以持有子公司股權及礦權為公司在金融機構的融資授信及日常業務提供質押擔保，涉及關聯交易。2) 擬以2億元向控股子公司收購其所持深圳易儲全部股權。星源材質：擬將2021年向特定對象發行A股股票募集資金中尚未使用的20.8億元的用途變更為投資項目“高性能鋰離子電池濕法及塗覆隔膜馬來西亞項目”。晶澳科技：計劃發行境外上市外資股（H股）股票並申請在香港聯交所主板掛牌上市。諾德股份：全資孫公司與中創新航簽訂2025年保供框架協議。新時達：控製權轉讓事項進展順利，海爾卡奧斯工業智能將控製公司1.94億股股份（占總股本的29.24％）所對應的表決權。廣大特材：24年營業收入39.84億，同增5.16%；歸母淨利潤1.19億，同增9.02%。南網科技：24年營業收入30.14億，同增18.77%；歸母淨利潤3.65億，同增29.79%。普利特:控股子公司擬在馬來西亞投資建設2.5GWh圓柱項目。
投資策略：
機器人：科技公司紛紛入局人形，初創公司密集發布產品更新，25年國內外量產元年共振，近期催化劑眾多，包括3月英偉達GTC大會、各大廠商新品發布會，行情從T鏈放大紙1+N，當前位置核心公司僅反應100萬台機器人銷量情況下機器人業務15-20x的估值，繼續我們全麵看好T鏈確定性供應商和壁壘較高的絲杠、減速器、傳感器、運控等環節，也全麵看好國內人形配套企業。儲能：美國大儲需求持續旺盛，因26年儲能電池關稅增加，當前已進入加單搶裝期；歐洲、中東、拉美等新興市場大儲需求大爆發，大儲龍頭訂單充足，有望連續翻倍以上增長，國內6月後新能源入市將極大提高儲能質量；亞非拉、南亞及烏克蘭等新興市場光儲平價拉動戶儲和工商儲增長；歐美降息，有望帶動戶儲和光商儲好轉；我們預計全球儲能裝機23-25年的CAGR為40-50%，看好儲能逆變器/PCS龍頭、美國大儲集成和儲能電池龍頭。電動車：1月國內電動車銷94.4萬輛，同環比+29%/-41%，符合預期，預計3月銷量恢複，且比亞迪開啟全民智駕，高速NOA覆蓋10萬以上全係車型，並最低下探7萬車型，可明顯拉動銷量，全年維持25%增長預期。短期看，3月排產環比增長10-20%，已明顯恢複，預計Q2基本可達Q4平均水平。且供需關係持續好轉，B價格談判已落地，C價格談判近期落地，盈利看鐵鋰和6f盈利將改善。當前鋰電核心標的已跌至15x的低估位置，強烈看好，首推寧德、比亞迪、科達利、裕能、億緯、富臨、尚太、天賜、天奈、璞泰來等鋰電龍頭公司。工控：工控25年需求弱複蘇，3C需求向好，新能源影響減少，傳統行業需求好，同時布局機器人第二增長曲線，看好工控龍頭。光伏：①協會製定0.69元/W成本線，出口退稅下降至9%，組件招投標價格開始企穩回升；②行業自律已基本落地，限產有望使得企業走出內卷困境，後續能耗雙控等供給側改革政策可期！需求端，25年全球裝機預計10-15%增長。產業端，主鏈條幾乎全行業虧現金成本，供給側改革力度超預期，25年矽料、矽片、電池價格小漲，組件價格亦開始修複，Q2走出基本麵的拐點，依次看好逆變器、受益供給側改革的矽料、玻璃、一體化組件龍頭、格局好的輔材和電池新技術。風電：24年10月下旬江蘇2.6GW外部獲批是確立海風的大拐點，預計25年海風13GW+，同比翻倍，陸風24年招標120GW，同比翻倍，預計25年陸風100GW+，同增25%，國電投修改招標規則風機價格上漲，風電25年基本麵好轉明確，繼續看好風電，推薦海纜、整機龍頭、海塔、鑄件龍頭等。電網：24年電網投資增長8%，能源局發布特高壓電網建設規劃做好新能源消納，國內特高壓+新能源基建，海外新能源+AI+電網升級+製造業回流，電力設備國內外需求大周期共振，25年確定增長且可持續，繼續推薦特高壓、出海、柔直等方向龍頭公司。
重點推薦標的：
寧德時代（動力 儲能電池全球龍頭、盈利能力和排產均超預期）、三花智控（熱管理全球龍頭、特斯拉機器人總成空間巨大）、比亞迪（電動車銷量持續向好且結構升級、全民智駕超預期）、陽光電源（逆變器全球龍頭、海外大儲優勢顯著）、科達利（結構件全球龍頭優勢突出穩健增長、大力布局機器人）、雷賽智能（伺服控製器龍頭企業、機器人關節批量優勢明顯）、匯川技術（通用自動化弱複蘇龍頭Alpha明顯、聯合動力持續超預期）、偉創電氣（變頻伺服傳統行業為主持續增長、大力布局人形機器人）、富臨精工（高壓實鐵鋰領先、機器人布局深厚）、鳴誌電器（步進電機全球龍頭、機器人空心杯電機潛力大）、億緯鋰能（動力 儲能鋰電上量盈利向好並走出特色之路、消費類電池穩健）、湖南裕能（鐵鋰正極龍頭強阿爾法、新品放量和價格見底盈利反轉）、宏發股份（繼電器恢複穩增長、高壓直流持續穩增長）、麥格米特（多產品穩健增長、AI電源未來潛力大）、科華數據（全麵受益國內AI資本開支新周期、數據和數能雙星驅動）、天奈科技（碳納米管龍頭、快充 矽碳 固態持續受益）、尚太科技（負極龍頭份額提升超預期、成本優勢大盈利能力強）、天賜材料（電解液 六氟龍頭、新型鋰鹽領先）、金盤科技（幹變全球龍頭、海外訂單超預期）、科士達（受益國內AI資本開支新周期、UPS龍頭）、盛弘股份（受益海外和國內AI資本開支、海外儲能新客戶拓展）、上能電氣（逆變器地麵地位穩固、大儲PCS放量在即）、璞泰來（負極龍頭業績拐點臨近、隔膜塗覆持續高增長）、容百科技（高鎳正極龍頭、海外進展超預期）、阿特斯（一體化組件頭部企業、深耕海外大儲進入收獲期）、德業股份（新興市場開拓先鋒、戶儲爆發工商儲蓄勢）、思源電氣（電力設備國內出海雙龍頭、訂單和盈利超預期）、平高電氣（特高壓交直流龍頭、估值低業績持續超預期）、許繼電氣（一二次電力設備龍頭、柔直彈性可期）、三星醫療（海外配網和電表需求強勁、國內增長穩健）、通威股份（矽料龍頭受益供給側改革、電池和組件有望改善）、福萊特（光伏玻璃龍頭成本優勢顯著、價格底部有望企穩反彈）、晶澳科技（一體化組件龍頭、盈利率先恢複）、禾望電氣（大傳動優勢明顯、內部變革激發活力）、中偉股份（三元前聚體龍頭、鎳鋰金屬布局可觀）、華友鈷業（鎳鈷龍頭、前聚體龍頭）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，海風項目開始啟動）、明陽智能（海上風機龍頭、風機毛利率修複彈性大）、中國西電（一次設備綜合龍頭、受益特高壓和管理改善）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon明顯領先）、隆基綠能（單晶矽片和組件全球龍頭、BC技術值期待）、天合光能（210一體化組件龍頭、戶用分布式和渠道占比高）、聚和材料（銀漿龍頭、銅漿率先布局）、鈞達股份（Topcon電池龍頭、擴產上量）、愛旭股份（ABC電池組件龍頭、25年大幅放量）、三一重能（成本優勢明顯、雙海戰略見成效）、禾邁股份（微逆去庫尾聲重回高增長、儲能產品開始導入）、錦浪科技（組串式逆變器龍頭、儲能逆變器開始放量）、福斯特（EVA和POE膠膜龍頭、感光幹膜上量）、曼恩斯特（磨頭龍頭持續高增、多品類擴張布局固態）、金風科技（風機毛利率恢複、風電運營穩健）、新宙邦（電解液 氟化工齊頭並進）、艾羅能源（深耕歐洲戶儲、新興市場和新產品起量明顯）、國電南瑞（二次設備龍頭、穩健增長可期）、海興電力（海外渠道深厚、電表及AMI模式高增）、固德威（組串逆變器持續增長，儲能電池和集成逐步恢複）、星源材質（幹法和濕法隔膜龍頭、LG等海外客戶進展順利）、當升科技（三元正極龍頭、布局固態電池技術）、恩捷股份（濕法隔膜龍頭）、天順風能（海工裝備開始放量、風電運營穩步釋放）、泰勝風能（陸塔出口和海工開始上量、盈利改善）、德方納米（液相鐵鋰龍頭）、昱能科技、永興材料、中礦資源、贛鋒鋰業、威邁斯、儒競科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士達、安科瑞、中熔電氣、天齊鋰業、日月股份、TCL中環、振華新材、三一重能、弘元綠能、欣旺達、金風科技。建議關注：北特科技、峰岹科技、斯菱股份、廈鎢新能、英維克、明陽電氣、多氟多、天際股份、東方電氣、中信博、良信股份、東威科技、宇邦新材、海力風電、新強聯、通靈股份、快可電子、中科電氣、美暢股份、璉升科技、信捷電氣、大全能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、東方日升等。
風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超市場預期
一、機器人板塊：星火燎原，勢如破竹，繼續強推
事件更新：1）螞蟻集團下場自研具身智能人形機器人，已發開相關崗位；2）Meta正在其Reality Labs硬件部門內成立新團隊，專注於AI人形機器人的研發，年內計劃招100名工程師；3）宇樹出圈，王興興參加民營企業家座談會，並表示年底前人形會達到新的量級；4）FigureAI發布Helix，雙係統分別訓練和協作，上肢靈活控製、可拾取任意物品；5）1X發布新品NEO gamma，機器人性能大幅提升。
板塊後續催化劑眾多：1）Tesla持續的視頻更新，及量產爬坡至年中單周100台；2）3月17-21號英偉達GTC大會；3）3月底深圳工業展，各大零部件廠新品發布，包括各家靈巧手方案；4）Q2起國內人形開始密集小批量交付車企。
當前板塊仍有空間：目前市場演繹到主流零部件廠商按人形100萬台，給予合理份額，測算機器人業務利潤，這部分業務利潤對應15x估值。而人形遠期市場空間上億台，對比電動車三段行情，當前僅僅是演繹0-1階段，而1-10和10-N確定且空間巨大。
後續產業趨勢：1）靈巧手方案變化：壁壘最高，方案未定型，陸續發布新品（特斯拉、宇樹等）；2）真正量產機型發布：25-26年各大本體廠將發布真正量產機型，關注環節變化；3）大腦和運控模型等迭代，泛化性提升。
觀點重申：當前時點相當於14年的電動車，十年產業大周期即將爆發，首推量產進度最快的特斯拉鏈，並看好各環節優質標的。1）執行器：推薦三花智控、拓普集團、富臨精工等；2）減速器：推薦科達利、斯菱股份、綠的諧波、關注豪能科技、瑞迪電驅等；3）絲杆：關注北特科技、浙江榮泰、震裕科技等；4）靈巧手：雷賽智能、偉創電氣、兆威電機、鳴誌電器、曼恩斯特、關注峰岹科技、禾川科技等；5）整機：優必選、匯川技術等；6）傳感器：關注奧比中光、安培龍、淩雲股份等；7）結構件：關注祥鑫科技等。
二、儲能板塊：
美國光儲
根據EIA數據，美國大儲12月裝機2.1GW，同環比+27%/+285%，對應4.1GWh電池裝機，同環比-2%/+155%，平均配儲時長1.9h，環比-34%。24年美國大儲累計裝機10.4GW，同比+57%，對應28GWh，同比+50%，配儲時長2.7h，同比-5%。12月末美國大儲備案量60.6GW，較11月末增9%，較年初大增98%。備案量中，計劃25年新增並網量18GW，同比增75%，即使考慮一定項目延期，預計25年仍可實現50%+增長。根據Wood Mackenzie數據，24Q3美國儲能裝機新增9.9GWh，同環比+58%/-14%，Q1-3儲能裝機24.9GWh，同比增79%，全年指引34.4GWh，增26%（Wood口徑23年虛高，為27GWh）。其中，Q3大儲裝機9.2GWh，同環比+60%/-16%，Q1-3為23GWh，同比增89%；Q3工商儲為73MWh，同環比-11%/-16%，Q1-3為204MWh，同比-48%；Q3戶儲為0.65GWh，同環比+36%/+51%，Q1-3為1.6GWh，同比+29%。產業鏈看，美國大儲需求旺盛，預計25年美國大儲裝機增速50%，而考慮搶裝實際出貨增速將大幅提升。此外，美國大儲irr高達15%+，考慮後續關稅提升至25%，依然具備較好經濟性，預計長期可持續穩健增長。
1月德國大儲裝機6.58MWh，同比-90%，環比-96%，主要由於1月無大項目並網。1月底大儲在建規模3.8GWh，環比上個月底增加0.1GWh，配儲時長2h+，其中有2GWh計劃將於25年內並網，考慮一定延期，預計25年德國大儲有望翻番增長至1.5GWh。
1月戶儲裝機0.14GW，對應0.21GWh，同環比-50%/-28%，行業庫存消化已近尾聲，25年有望小幅恢複。工商儲1月裝機7.3MW，對應16MWh，同環比-36%/-22%，25年隨利率下行，有望平穩增長。
儲能招投標跟蹤
本周（2025年2月17日至2025年2月21日，下同）共有5個儲能項目招標，其中EPC項目4個，儲能係統項目1個。
本周共開標鋰電池儲能係統設備/EPC項目4個。其中儲能係統項目3個，EPC項目1個，無液流電池項目。
據我們不完全統計，2025年1月儲能EPC中標規模為3.4GWh，環比下降78%，中標均價為1.24元/Wh，環比下降3%。截至2025年2月21日，2025年2月儲能EPC中標規模為0.2GWh。
三、電動車板塊：
1月主流車企銷量同環比+46%/-36%、符合市場預期，其中吉利和小鵬表現亮眼。1月份全國新能源乘用車廠商批發銷量88.9萬輛，同比增長27%，環比下降41%，符合市場預期。自主車企中，1月比亞迪銷30.1萬輛，同環比+49%/-42%；吉利銷12.1萬輛，同環比+84%/+9%。新勢力中，1月鴻蒙係銷3.5萬輛，同環比+6%/-29%；小鵬銷3.0萬輛，同環比+268%/-17%；理想銷3.0萬輛，同環比-4%/-49%；蔚來銷1.4萬輛，同環比+38%/-55%；零跑銷2.5萬輛，同環比+105%/-41%；極氪銷1.2萬輛，同環比-5%/-56%；小米銷2萬輛+。25年考慮汽車消費刺激政策延續，疊加26年購置稅減免退坡帶來搶裝，預計25年國內銷量有望增長25%至1600萬輛。
歐洲1月電動車銷量增速恢複，預計25H2新車推出後加速改善。1月歐洲主流8國合計銷量16.6萬輛，同環比24%/-26%，其中純電注冊11.4萬輛，占比69%，環+2pct。乘用車注冊71.4萬輛，同環比-2%/-15%，電動車滲透率23.2%，同比4.9pct，環比-3.6pct。德國電動車注冊5.2 萬輛，同比增長 42%，環比 -1%，電動車滲透率 25.1%，同環比分別增長 7.8 和 1.7 個百分點；英國電動車注冊 4.2 萬輛，同比增長 28%，環比 -25%，電動車滲透率 30.3%，同環比分別為 7.3 和 -9.7個百分點；法國電動車注冊2.5 萬輛，同比 -19%，環比 -54%，電動車滲透率 21.6%，同環比分別為 -3.4 和 -6 個百分點；意大利電動車注冊 1.2 萬輛，同比 64%，環比 21%，電動車滲透率 8.6%，同環比分別增長 3.7 和 -0.3 個百分點；挪威電動車注冊 0.9 萬輛，同比 91%，環比 -23%，電動車滲透率 98.5%，同環比分別增長4.6 和 11 個百分點；瑞典電動車注冊 1.0 萬輛，同比 12%，環比 -39%，電動車滲透率 51.6%，同環比分別為 -0.9 和 -11 個百分點；西班牙電動車注冊 1.0 萬輛，同比 29%，環比 -37%，電動車滲透率 14.2%，同環比分別增長 2.6 和 0.9 個百分點；葡萄牙電動車注冊 0.55 萬輛，同比 12%，環比 -31%，電動車滲透率 33.0%，同環比分別增+5.9 和 -0.2 個百分點。歐洲24年銷量近290萬輛，同比持平，25年有望恢複15%增長，其中25H2隨著新平台推出，增長有望提速。
美國25年1月銷量增速平穩，25-26年新車型拉動，增速有望恢複。美國：24年電動車銷162萬輛，同增10%，滲透率10.1%。25年1月電動車注冊11.99萬輛，同比3%，環比-25%，其中純電注冊9.8萬輛，同比7%，環比9-14%，插混注冊2.2萬輛，同比-10%，環比-27%。乘用車25年1月注冊111萬輛，電動車滲透率10.8%，同環比+0.1/+0.1pct。美國24年電動化率僅10%，電動化空間廣闊，預計25-26年新車型推出後有望提速。
投資建議：行業估值盈利底部，龍頭技術創新、成本優勢突出，盈利率先恢複，供需反轉在即，強烈看好。首推格局和盈利穩定龍頭電池（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能）、結構件（科達利）；並看好具備盈利彈性的材料龍頭，首推（湖南裕能、尚太科技、天賜材料、富臨精工），其次看好（璞泰來、新宙邦、容百科技、華友鈷業、中偉股份、恩捷股份、星源材質、德方納米等），關注（龍蟠科技）等；同時碳酸鋰價格已見底，看好具備優質資源龍頭，推薦（中礦資源、永興材料、贛鋒鋰業）等。
四、風光新能源板塊：
矽料：
本周多晶矽價格持穩，二月訂單執行過往訂單為主，新單尚在觀望三至四月需求走勢，部分仍在商談博弈之中。本周矽片廠家直接采購國產塊料現貨執行價格，約落在每公斤37-43元範圍，主流廠家交付價格落在39-41元人民幣、二三線廠家則約落在37-39元人民幣。低價區段小幅收窄，但高價42-43元人民幣多數簽訂為期現商，量體較小，且上調幅度受下遊價格影響，較難出現明顯增幅。國產顆粒矽當期交付以主流廠家供貨為主，價位落在每公斤37-39元人民幣，中後段廠家新單仍在商談階段。市場仍存在一定的觀望情緒，尤其三至四月需求將是左右市場關鍵，考慮到下遊矽片廠家多數在手擁有矽料庫存，而行情變化較快，因此謹慎看待新單商談。而矽料產量維持平穩，但相對二月的采購量也因終端需求影響有縮減趨勢，廠家發貨節奏平穩，當前庫存去化速度較緩慢。
矽片：
本周矽片市場氛圍維持平靜、根據反饋，不乏電池廠減少采購矽片動作，優先消納自身在手矽片。細分規格來看，P型M10和G12規格的成交價格分別為每片1.1-1.15元和1.7元人民幣，P型矽片成為定製化的產品，國內需求大幅萎縮，主要為海外訂單驅動拉貨。而N型矽片部分，這周M10 183N矽片主流成交價格維持上周每片1.18元人民幣水平；至於G12R規格本周成交價格落在每片1.3元人民幣；G12N價格也維持每片1.55元人民幣的價格。本周，行業自律事件持續發酵，協會更新配額總量及各家企業的分配情況。隨著市場運行逐步規範，矽片價格走勢將受到企業執行力度的影響，預計後續價格保持穩定發展。
電池片：
本周電池片價格如下：P型M10電池片均價持平每瓦0.33元人民幣，高價上調至每瓦0.35元人民幣，價格區間則為每瓦0.32-0.35元人民幣。因P型電池片價格高企，已聽聞有部分廠家於二月份複開P型M10電池片產能，但由於近期海外需求尚未出現退坡，供給仍相對緊俏，價格短期內仍未出現鬆動跡象。N型電池片方麵：M10本周均價持平為每瓦0.29元人民幣，低價則從上周每瓦0.29元下降至0.285元人民幣，價格區間為每瓦0.285-0.295元人民幣。G12電池片均價則依舊持平為每瓦0.295元人民幣，但高價同樣降至每瓦0.295元人民幣，價格區間則為每瓦0.29-0.295元人民幣。G12R電池片部分，本周均價上漲至每瓦0.285元人民幣，高低價也同步出現調升，價格區間為每瓦0.28-0.29元人民幣。須注意的是，本周各廠家G12成交價格出現分化，漲價原因來自部分電池片廠家在年後的G12R產量尚未完全釋放，疊加各家電池廠的客戶集中度不同，訂單與需求情況造成漲幅差異，部分頭部廠家在短期供需失衡下，成交價上調至每瓦0.29元人民幣以上，但相對地，二三線電池廠家價格漲幅則較為平穩。展望後續價格走勢，與上周邏輯一致，終端需求與電池供給仍受到531新政等政策因素影響，當前電池片廠家仍在觀望三月份上下遊排產情形，並且仍須考慮各尺寸間的供需關係變化，短期之內，各環節的價格博弈仍在持續。
組件：
本周實時觀察廠家接單狀況，國內531節點所帶來的搶裝影響尚未出現明顯增量，目前大廠反饋國內訂單量體確實小幅上升，但多數增量來自分布項目、尤其工商分布項目增量，集中項目考慮與節點之間的時間差僅剩2個月左右的時程，預期帶來的增幅有限。部分廠家反饋由於先前庫存幾乎已經回到正常水位，在當前國內訂單增量之下，讓部分供應海外訂單的量體縮減。近期集中式項目平穩，新簽訂單尚未完全落定，須觀望下周新單落定狀況。而分銷市場分布項目則受近期政策影響，組件廠家再度調漲報價1-2分人民幣，價格也確實出現部分上抬。本周TOPCon組件價格執行交付約每瓦0.62-0.71元人民幣，低價0.62-0.65元的價格區段出現明顯縮減。其餘產品規格售價，182 PERC雙玻組件價格區間約每瓦0.6-0.68元人民幣，HJT組件價格約在每瓦0.71-0.85元人民幣之間，低價項目價格小幅上升1-2分。BC方麵，N-TBC的部分，目前價格約0.69-0.79元人民幣之間的水平。本周海外價格暫時穩定，本周TOPCon組件總體平均價格仍落在每瓦0.085-0.09美元的水平。HJT價格每瓦0.09-0.11美元。PERC價格執行約每瓦0.065-0.08美元。TOPCon分區價格，亞太區域價格約0.085-0.09美元左右，其中日韓市場價格在每瓦0.085-0.09美元左右，印度市場若是中國輸入價格約0.08-0.09美元，本地製造價格PERC與TOPCon價差不大，受中國電池片近期變動影響，近月並無變化，使用中國電池片製成的印度組件大宗成交價格約落在0.14-0.15美元的水平。澳洲區域價格約0.09美元的執行價位；歐洲總體期貨交付價格仍落0.088-0.09歐元的水平，近期正在商談下半年價格，集中式項目價格有機會從原先0.08-0.083抬升回0.085美元左右的區間。拉美市場整體約在0.085-0.09美元，其中巴西市場價格混亂約0.07-0.09美元皆有聽聞；中東市場價格大宗價格約在0.085-0.09美元的區間，仍有舊有訂單0.09-0.095美元的訂單執行。美國市場價格受政策波動影響，項目拉動減弱，廠家新交付TOPCon組件價格執行約在0.2-0.27美元，PERC組件與TOPCon組件價差約在0.01-0.02美元。近期新簽訂單報價持續下落，一季度報價下探，本地產製價格報價0.27-0.3美元之間，非本地價格0.18-0.20美元之間。
風電：
本周招標1.0GW：陸上1.0GW/海上暫無；
本周開/中標0.23GW：陸上0.23GW/海上暫無；
本月招標1.35GW：陸上1.05GW/海上0.3GW；
本月開/中標1.06GW：陸上1.06GW/海上暫無；
25年招標9.09GW：陸上8.24GW/海上0.85GW；
25年開/中標7.19GW：陸上6.69GW/海上0.50GW；
本月開標均價：陸風1710元/kW，陸風（含塔筒）2061元/kW
氫能：
本周新增2個新項目：1） 0.6GW光伏發電製氫合成綠氨建設項目暨農業廢棄物資源化循環利用規模化生物質甲烷製綠色甲醇示範項目 ；2）氫能產業合作框架協議。
五、工控和電力設備板塊觀點：
2025年1月製造業數據環比走弱，1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct；2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%；2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。2023年電網投資5275億元，同比+5%，2024年1-11月電網累計投資5290億元，同比增長18.7%。
景氣度方麵：短期持續跟蹤中遊製造業的資本開支情況，在經濟持續複蘇之後，若製造業產能擴張進一步加大對工控設備的需求。
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct。
2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%：2024年1-12月製造業規模以上工業增加值同比+6.1%，12月製造業規模以上工業增加值同比+6.2%。
2024年12月製造業固定資產投資累計同比增長9.2%：2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
2024年12月機器人、機床產量數據向好：2024年12月工業機器人產量累計同比+14.2%；12月金屬切削機床產量累計同比+10.5%，12月金屬成形機床產量累計同比+7.4%。
電網：
2023年特高壓高速推進，2024年有望開工“5直3交”。23年國網已開工“4直2交”，12月已完成“5直2交”的滾動增補，特高壓工程建設規模持續擴大。24年我們預計國網有望開工“5直3交”，特高壓建設持續高景氣。
特高壓直流： 24年9月30日，首個全容量特高壓柔直工程甘肅-浙江工程啟動設備招標，蒙西-京津冀有望在24Q4核準開工，陝西-河南、疆南-川渝混合特高壓柔直有望在24Q4完成核準。
特高壓交流：24年1月，國網啟動達拉特-蒙西線路的可研招標工作，工期要求24年6月前力爭完成可研，我們預計24年底有望實現核準開工，根據能源局計劃，川渝1000kV環網工程有望在24年提前投運，建設進度持續加速中。
電力設備物資招標：
電網建設受清潔能源大基地拉動需求持續增長。受存量在建項目進度影響，招標需求批次間有所波動，但總體趨勢上來看，需求依舊旺盛。
一次設備：24年一次設備整體保持較為穩健的增長態勢，24年第六批一次設備招標需求相對前五批有所減弱，變壓器/組合電器/電抗器/互感器/電容器/斷路器/隔離開關/消弧線圈/開關櫃需求同比分別為-25%/-27%/-16%/+7%/-15%/+6%/+15%/-7%/+7%，第六批主要以改造、擴建等項目為主，新建項目較少，我們認為主要係前期招標庫存較多所致，展望25年，一次設備招標需求有望提速。
二次設備：24年第六批二次設備需求基本持平微增，繼電保護/變電監控招標量同比+1%/-1%。
關注組合和風險提示：
關注組合：
儲能：陽光電源、德業股份、禾邁股份、錦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士達、盛弘股份、科華數據、科陸電子、金盤科技、南網科技、永福股份、同飛股份；電動車：寧德時代、億緯鋰能、科達利、湖南裕能、比亞迪、天賜材料、璞泰來、中偉股份、中礦資源、永興材料、贛鋒鋰業、天齊鋰業、新宙邦、天奈科技、德方納米、容百科技、華友鈷業、恩捷股份、星源材質；光伏：隆基綠能、陽光電源、通威股份、錦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、愛旭股份、福萊特、捷佳偉創、林洋能源；工控及工業4.0：匯川技術、宏發股份、麥格米特、正泰電器、信捷電氣；電力物聯網：國電南瑞、國網信通、炬華科技、新聯電子、智光電氣；風電：東方電纜、天順風能、泰勝風能、大金重工、日月股份、新強聯、恒潤股份、海力風電、三一重能、金風科技、明陽智能；特高壓：平高電氣、許繼電氣、思源電氣。
風險提示：投資增速下滑，政策不達市場預期，價格競爭超市場預期。
1. 行情回顧
電氣設備7352上漲2.9%，表現強於大盤。滬指3379點，上漲32點，上漲0.97%，成交36478億元；深成指10991點，上漲242點，上漲2.25%，成交57630億元；創業板2282點，上漲66點，上漲2.99%，成交28419億元；電氣設備7352上漲2.9%，漲幅強於大盤。
本周股票漲跌幅
漲幅前五為新時達、泰豪科技、盈峰環境、科泰電源、威爾泰；跌幅前五為安凱客車、江淮汽車、東方電纜、ST聆達、佳雲科技。
2. 分行業跟蹤
2.1. 國內電池市場需求和價格觀察
鋰電池：2月低點後3月反彈有限，成本上漲未傳導，價格短期穩定。本周鋰離子電池市場整體表現符合預期。2月份電池需求環比1月份下降10%-15%，主要受春節假期的幹擾，目前市場對3月份需求恢複預期向好，但樂觀程度有限。動力端受新車型備貨拉動略有回暖，然而常規價格戰對市場規模的刺激效果並不顯著；數碼消費端因節後需求預期較好有所提振，但受市場容量小帶動有限。綜合來看，2月份為周期性低點，3月份需求預計有所反彈，但反彈強度仍需逐周觀察。價格方麵，電芯價格相對穩定。盡管負極等部分原料有漲價預期，市場上也流傳一些電芯漲價傳言，但企業反饋顯示，原料成本上漲多由上遊供應鏈消化，未直接傳導至下遊，短期內電芯價格波動有限。
碳酸鋰：供應增長超預期但需求偏弱，短期震蕩陰跌難改，成本支撐下靜待3月排產變化。本周碳酸鋰價格窄幅波動，整體持穩。2月19日，雅保公司拍賣200噸電池級碳酸鋰，最終成交價為每噸7.59萬元/噸。供應方麵，江西地區碳酸鋰產線開始逐步複產，誌存的萬載、宜豐冶煉廠已經點火複工，鋰雲母製碳酸鋰月度產量將明顯回升，另外，進出口方麵，智利1月碳酸鋰對華出口量達1.9萬噸，同比和環比分別增長94.7%和43.1%，預計2-3月國內到港量增加，國內碳酸鋰供給量將顯著增長。需求方麵，整體偏空，美國關稅增加10%，國內新能源項目取消強製配儲要求，下遊材料廠僅以剛需補庫成交為主，整體采購意願較為薄弱，多處於謹慎觀望態度。整體來看，澳礦價格堅挺，需求環比雖弱但同比是增加的，目前成本支撐較強，3月份排產如果沒有超預期上行的話，短期內碳酸鋰還是維持震蕩陰跌。
正極材料：磷酸鐵鋰：需求預期好轉受限，龍頭擴張加劇競爭，價格博弈仍是短期主線。本周磷酸鐵鋰市場需求整體偏弱，2月初市場對3月預期相對樂觀，但目前預期好轉幅度有所下滑。價格方麵，上下遊博弈仍集中在價格層麵，部分供應商對價格調整意願較強。競爭格局上，龍頭企業持續擴張，例如湖南裕能的貴州15萬噸磷酸鐵生產線已開工，常州鋰源印尼二期9萬噸也在推進；磷酸鐵外銷市場未見增長，因龍頭企業自有磷酸鐵項目投產而萎縮，部分磷酸鐵企業麵臨客戶流失嚴重、僅剩單一客戶供貨的困境。
三元材料：原料成本支撐與下遊折扣采購博弈，需求低迷致價格難起色，複蘇待開工率回升。本周三元材料市場延續偏弱態勢。首先，從原料端來看，鎳鈷鹽價格呈現震蕩偏弱走勢，但受成本端支撐，下跌空間有限，目前下遊客戶多通過折扣係數調整采購，這對三元材料報價形成一定壓製，同時市場補庫意願不強，短期價格難有起色。需求方麵，目前整體以剛需采購為主。受開工率影響，部分中小型企業元宵節後才逐步恢複，2月供應量級偏低，環比預期下滑約8%。根據市場反饋，大規模補庫動作可能推遲至下周，短期內三元材料需求仍以低位運行。
負極材料：原料高位成本傳導不暢，利潤承壓下排產或減，焦類市場僵持待突破。本周負極及上遊原料市場關注度依然較高。上遊原料價格高位運行，給負極材料企業帶來了較大的成本壓力，目前價格向下遊傳導較為困難，企業采購意願較低，部分企業會有一定的減產動作，預計二月排產環比一月有所降低，但具體幅度還需看產業鏈整體博弈情況。本周焦類材料市場價格維持高位運行。針狀焦方麵，近期針狀焦6500元以上訂單已有成交。目前市場傳聞錦州石化計劃漲價未獲證實，供應暫無明顯補充，價格上漲壓力較大且向下遊傳導困難，預計針狀焦價格短期內將在高位趨於穩定。石油焦方麵，中海油本周競拍價上漲150元至5850元/噸，漲幅較此前收窄，顯示穩價意圖。下遊負極廠及鋁用市場備貨已至3月中下旬，但3月國內低硫焦煉廠檢修疊加進口補充有限，供應仍趨緊張。雖然部分企業按需補貨，采貨意願減弱，若負極材料廠減產，價格或出現盤整，但受鋁用市場支撐，預計大幅回調可能性較低。本周石墨化代工市場整體變動不大。代工企業受石油焦等原料價格上調影響，保溫料和電阻料價格顯著上漲，從去年2400元/噸升至3200元/噸左右，漲幅約800元/噸，給企業帶來較大成本壓力。然而，下遊負極企業難以接受提價，導致代工市場報價提升受阻，目前仍需觀察人造石墨價格是否帶動需求回暖。天然石墨方麵，天然石墨企業多處於休整狀態，預計3月中大型企業精粉逐步開工，而中小企業暫無啟動計劃，目前市麵上的精粉成交價格低於廠商預期，市場對負極用-195規格的心理預期在2800元以上。
電解液：看好供需恢複與漲價潛力，六氟二季度上漲可期，市場活躍度逐步提升。本周電解液市場需求穩中有增，市場已基本恢複生產，市場活躍度增加，市場供應方麵沒有太大變化，各家電解液廠的客戶結構基本穩定。價格方麵，電解液廠單方麵有漲價意願，尤其是在各大上市公司業績預告普遍虧損的情況下，本周電解液價格維穩，預計後期會有小幅上漲。原料方麵，六氟磷酸鋰市場需求穩中微增，電解液廠年前儲備的六氟庫存基本消耗完畢，本周六氟市場成交量小幅增加。本周六氟價格基本穩定，業內普遍預測二季度六氟價格將有一定程度上漲。溶劑市場產能充足，整體市場無明顯變化，價格亦相對穩定。添加劑市場供應充足，VC價格在前期上漲後保持穩定，其他添加劑價格亦無明顯變化。短期來看，市場供應及需求基本恢複，春節假期因素影響，整個2月份供應量預估減少1周的量。
隔膜：需求透支後韌性猶存，穩價策略與同比增量支持二季度樂觀預期。本周隔膜市場整體表現相對平穩。整體來看，2月份生產節奏與預期一致，但1月和2月排產較強，在一定程度上透支了3月及二季度的部分需求。從3月初步排產情況看，環比2月提升有限，市場仍保持一定韌性。價格方麵，近期價格走勢平穩，年底溢價逐步結束，廠商心態轉為積極，主要得益於2月同比需求的大幅提升。頭部廠商當前以穩價為主，避免通過價格競爭擴大份額，同時新增產能明顯放緩，預計市場需求在二季度仍將維持較好態勢。
（文字部分引用自鑫欏資訊）
2.2. 新能源行業跟蹤
2.2.1. 國內需求跟蹤
國家能源局發布月度光伏並網數據。12月新增68.33GW，同比 +32%，環比+173%；1-12月累計277.17GW。
根據中電聯統計，風電2024年12月新增裝機27.6GW，同比-20%，環比+364%；1-12月累計109GW。
2.2.2. 國內價格跟蹤
多晶矽：
本周國內矽料價格平穩，主流矽料企業多在執行前期所簽訂單，新訂單落地較少，與下遊采購企業仍在繼續博弈中。春節後下遊部分矽片企業價格有鬆動跡象，這與節後矽料企業迫切盼漲的意願相左，因此在前期下遊矽片企業也存有矽料庫存的情況下年後上來實際簽訂落地的新訂單仍有限。價格方麵，本周價格平穩，N型用料頭部企業價格仍在42-45元/公斤，其他廠商價格在38元/公斤左右，本周顆粒矽價格也維穩在37-39元/公斤區間，市場高位成交不多。供需方麵，節後市場上矽料產出暫無太大波動，在終端項目有搶裝預期同時行業自律控產、矽料期貨上市等刺激下，矽料企業對矽料價格仍有盼漲，但還需視產業鏈價格上漲傳導是否順暢而定，當前仍處於買賣雙方僵持而觀望中。
矽片：
本周國內市場矽片價格維穩為主，但不同企業的個別尺寸矽片的價格略有分化，分化主要集中在矽片頭部企業與中小矽片企業上。當前矽片頭部企業價格堅挺，各尺寸價格未有鬆動，N型183/210R矽片價格維持在1.18、1.3元/片左右，但部分小廠矽片出現了1.16、1.25元/片左右的價格，其讓價主要原因與市場過年期間矽片庫存增加，下遊電池環節排產需求尚未明顯恢複有關。N型210矽片價格相對堅挺在1.55元/片。矽片供需方麵，前期部分矽片企業已有提產動作，但在當前行業自律生產的推進下，部分矽片企業在配額下也麵臨需要減產的可能。對於短期未來矽片走勢，隨著年後下逐步提產、年中終端項目搶裝帶動下，矽片的需求出貨有望增長。而矽片價格的動向，還需視實際上下遊環節的價格變動傳導順利與否而看，本周下遊電池210R電池價格已穩中有漲，對應210R矽片價格也有望支撐。HJT矽片方麵，因節前市場上矽片企業幾無庫存，HJT矽片也是隨之上漲，HJT半片價格上漲至0.75元/片左右，但成交鮮少，年後上來下遊HJT電池產線尚未有明顯複產，目前對應HJT矽片的采購也較為有限，而隨著3月下遊各HJT電池產線的複產，HJT矽片需求成交將有所提升。
電池片：
本周國內電池價格繼續維穩，但部分尺寸電池在下遊需求轉多下價格出現小幅探漲。隨著部分下遊終端項目需求的帶動，對應210R電池的需求逐步轉多，同時年後電池仍在複產中，210R電池整體供給略顯緊張，因此電池廠商對210R電池價格進行上調，上調幅度在0.05元/W左右，價格來至0.28-0.29元/W區間。其他尺寸電池價格暫未有變動，Topcon183/210電池價格維穩在0.29、0.295元/W。HJT電池方麵，隨著開年詢價的增多，HJT電池需求開始有提升，本周開始市場上HJT電池產線開工陸續增加，價格受上遊前期矽片漲價的因素影響，春節後市場上HJT電池廠商對HJT電池的報價略有抬升，尤其是前期的低位價格上漲，本周主流HJT 0BB電池價格維持在0.38-0.39元/W區間。
組件：
本周光伏市場主要關注點在組件價格的上漲。隨著分布式光伏新政以及光伏電價上網市場化政策陸續出台，終端光伏電站項目有望迎來一波搶裝，其中分布式項目的搶裝已開始率先有動作，價格上國內一線組件企業也是紛紛開始上調價格，上調幅度在0.01-0.03元/W，上調後市場價格來至0.66-0.68元/W，但實際成交價格還需進一步觀察。HJT組件方麵，過年期間個別HJT組件訂單較滿，排產較高，而其他企業基本放假居多，年後規劃將陸續複產；當前HJT的日韓、南美、歐洲等海外地區詢價增加，但HJT組件因功率高低，價格差異也較為明顯，主流功率組件價格在0.76-0.79元/W區間。
2.3. 工控和電力設備行業跟蹤
工控自動化市場2024年Q4整體增速-0.2%。1）分市場看，2024Q4 OEM 項目型市場持續複蘇，光伏鋰電承壓，傳統行業（尤其輕工相關）複蘇明顯。2）分行業看，OEM市場、項目型市場整體增速為-1.4%/+0.6%（2024Q3增速分別為-4.3% / +0.1%）。
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct，後續持續關注PMI指數情況。2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%；2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
景氣度方麵：短期持續跟蹤中遊製造業的資本開支情況——
1月製造業PMI 49.1%，前值50.1%，環比-1.0pct：其中大/中/小型企業PMI分別為49.9%/49.5%/46.5%，環比-0.6pct/-1.2pct/-2.0pct。
2024年1-12月工業增加值累計同比+6.1%：2024年1-12月製造業規模以上工業增加值同比+6.1%，12月製造業規模以上工業增加值同比+6.2%。
2024年12月製造業固定資產投資累計同比增長9.2%：2024年12月製造業固定資產投資完成額累計同比+9.2%。
2024年12月機器人、機床產量數據向好：2024年12月工業機器人產量累計同比+14.2%；12月金屬切削機床產量累計同比+10.5%，12月金屬成形機床產量累計同比+7.4%。
2.3.1. 電力設備價格跟蹤
本周鋁、銀、銅價格均上漲。Comex白銀本周收於32.44美元/盎司，環比上漲0.55%；LME三個月期銅本周收於9440.00美元/噸，環比上漲4.15%；LME三個月期鋁收於2634.00美元/噸，環比上漲1.41%。
3. 動態跟蹤
3.1. 本周行業動態
3.1.1. 儲能
廣東省能源局：發布關於開展2025年度新型儲能電站項目建設計劃（第一批 )申報工作的通知。近日，廣東省能源局發布了關於開展2025年度新型儲能電站項目建設計劃（第一批 )申報工作的通知。明確2025年項目申報範圍如下：1. 2025年底前可開工的新增電網側和電源側項目2. 國家、省政府相關部門支持開展的新型儲能技術創新示範類項目，以及已納入《廣東省新型儲能重大應用場景機會清單》的電網側和電源側(發電側)項目。2025年申報的截止日期為2月28日。並介紹2024年度計劃建設項目實施情況：2024年，廣東省各地市上報新型儲能電站年度建設計劃滾動調整後的項目合計117項，總規模17.3GW/34.8GWh，其中，電網側儲能電站共107項，裝機規模17.13GW/34.57GWh；電源側儲能電站共10項，裝機規模179.90MW/190.23MWh。截至 2024年12月底，電網側儲能電站共有35 項已並網或接入係統方案已受理，占電網側上報計劃的33%；電源側儲能電站共有9項已並網或已提交並網申請，占電源側上報計劃的90%。通知還公布了項目所在供電區可接入容量，117個項目所在地，供電區可接入容量為7789MW，而此次117個項目裝機規模總計達到17309MW，超過可接入容量將近10GW。從已並網、已通過接入係統方案受理或並網申請項目書占項目總數比例來看，20個地市平均比例僅為38.75%，其中，中山市、陽江市和珠海市三市的比例為0，僅深圳市為100%。
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工業和信息化部等八部門：印發《新型儲能製造業高質量發展行動方案》。2月17日，工業和信息化部等八部門印發《新型儲能製造業高質量發展行動方案》。其中提出，積極鼓勵探索火電合理配置新型儲能，支持開展新型儲能配合調峰、調頻等多場景應用。推動新能源集成新型儲能和智能化調控手段建設友好型新能源電站。針對沙漠、戈壁、荒漠等新能源富集且本地消納能力較低的地區，支持新型儲能支撐可再生能源大規模消納。加快推進共享儲能，提升儲能對電力係統的輔助服務能力。鼓勵新型儲能以獨立儲能主體參與電力市場。加快推動構網型儲能應用，提升新型儲能對電力係統穩定運行支持能力，加快在土地資源緊張或偏遠地區推廣替代型儲能，減輕輸變電投資壓力，提升電網末端供電能力。
https://mp.weixin.qq.com/s/sxTZTNBkwoAy_FzpqWrkMQ
湖南省人民政府：印發《湖南省促進綠色智能計算產業高質量發展若幹政策措施》。2月18日，湖南省人民政府印發印發《湖南省促進綠色智能計算產業高質量發展若幹政策措施》。鼓勵算力設施運營機構參與省內電力交易，鼓勵和支持綠色智能計算產業相關企業用電大戶與大型新能源發電企業對接合作，簽訂長期合作協議，支持“綠色產業用綠電”“綠電優價支持綠色產業”。支持綠色智能計算產業相關企業、項目所在園區開發建設分布式光伏等新能源和用戶側儲能，充分挖掘利用新能源，降低其用電成本。支持省內算力基礎設施因地製宜配置儲能設施，提升電力自平衡能力，對配套建設儲能規模在500千瓦時以上儲能設施的，按不超過項目投資金額的10%給予補助，最高不超過1000萬元。支持長株潭、郴州東江湖等省內重點算力集群（園區）實施綠色低碳智算化改造。
https://mp.weixin.qq.com/s/5E5CUS2lBWLLI7BSggb8KA
河南發改委：發布《關於征求 河南省配電網高質量發展實施方案(2024-2027年) 意見建議的通知》。近日，河南發改委發布《關於征求 河南省配電網高質量發展實施方案(2024-2027年) 意見建議的通知》，該實施方案是指導河南全省2024-2027年配電網建設改造的行動指南。文件提出了源網荷儲一體化、分布式新能源、新型儲能、分布式智能電網等的建設目標。源網荷儲一體化：到2027年，分布式智能電網建設常態化發展，建成1000個源網荷儲一體化示範項目。分布式新能源：預計2027年分布式新能源達到5600萬千瓦；2024-2027年分布式光伏裝機分別達到 3719萬千瓦、4200萬千瓦、4580萬千瓦、4920萬千瓦，年均增速9.8%；分散式風電分別達到313萬千瓦、520萬千瓦、600萬千瓦、680萬千瓦，年均增速29.5%。新型儲能：預計2025年新型儲能裝機達到600萬千瓦，至2027年達到1000萬千瓦，年均增速91.0%；分布式智能電網：加快推動虛擬電廠、分布式智能電網發展。整合分布式能源、可控負荷、儲能係統等資源，開展能源資源的優化配置與調度協調模式研究，提升配電網與虛擬電廠的靈活互動能力，預計2027年建成1000個分布式智能電網。
https://mp.weixin.qq.com/s/sQcZrr_3VbfPnyDLaUXXkQ
3.1.2. 新能源汽車及鋰電池
特斯拉申請“賽博”商標，Cybertruck引入又進一步？日前，國家知識產權局商標局中國商標網顯示，特斯拉近期申請了“賽博”商標，分類包括電動汽車、輕型卡車等，意味著特斯拉為Cybertruck的引入做準備。去年底，特斯拉Cybertruck曾出現在工信部能源消耗量備案，申報信息顯示，該車引入國內隻有一款車型，續航裏程為618km，驅動電機功率分別為206kW、222kW、222kW，采用三個電機，電能消耗量22.6kWh/100km，整備質量3104kg。
https://www.autohome.com.cn/news/202502/1304098.html
曆史時刻！比亞迪出口量首超奇瑞奪冠，長安超越名爵進入前三。1月中國汽車出口市場發生翻天覆地的變化。在競爭激烈的中國汽車品牌出口量榜中，比亞迪成功突破，首次超越長期占據領先地位的奇瑞，強勢登上冠軍寶座。這一突破，標誌著中國汽車出口格局迎來全新變化，對比亞迪而言，無疑具有極為重要的曆史意義。而奇瑞出口量環比出現21%的大降，旗下主力車型出口量環比幾乎均出現下滑，尤其是曾經的冠軍車型瑞虎7出口量大降44%，跌落前五。不僅比亞迪，長安的表現也非常亮眼。長安出口量環比暴漲8倍，不僅首次超越名爵，而且首次進入榜單前三。而名爵出口量大降38%，排名從前三跌落至第五。
https://www.d1ev.com/news/shuju/263018
瘋狂降價的BBA再次崛起，吉利首進新能源品牌榜前三。隨著春節假期的結束，中國汽車市場正在快速回升。2月第二周（2.10-2.16），小鵬、零跑、理想、小米、問界、騰勢等10個新勢力品牌，以及比亞迪、長安、寶馬、奔馳、雷克薩斯等品牌的周銷量環比大漲超50%。小鵬周銷量環比翻倍暴漲，再次超越理想奪得新勢力榜冠軍位置；吉利憑借星願銷量的暴漲，首次進入新能源榜前三。豪華汽車市場的價格戰再次打響，瘋狂降價的BBA集體超越理想和特斯拉，再次崛起。比亞迪周銷量正在快速提升，2月第二周銷量達到4.68萬元，環比大漲62%，與位居第二的五菱再次拉開距離。得益於星願、熊貓等車型的熱銷，吉利銷量飛速提升，2月第二周銷量達到8,200輛，首次進入榜單前三。而特斯拉周銷量增速放緩，排名也從前三跌落至第六。盡管如此，隨著新款Model Y的交付，特斯拉的銷量有望迎來快速提升，重回榜單前列。銀河周銷量達0.51萬輛，環比大漲46%，位居第九。隨著 L6、L7 等新車型的陸續上市，銀河的產品線進一步豐富，銷量也有望持續攀升。長安汽車憑借Lumin銷量的持續熱銷，周銷量環比大漲77%，再次上榜並位居第10。這一成績體現了長安在小型車市場的產品競爭力，Lumin 的受歡迎程度為長安在市場競爭中贏得了一席之地。
https://m.d1ev.com/news/shuju/263083
全球交付新階段！億緯鋰能馬來西亞工廠首顆電池成功下線。2月16日，億緯鋰能馬來西亞工廠首顆電池下線儀式圓滿舉行，標誌著億緯鋰能首個海外工廠開始生產運營。億緯鋰能副總裁、馬來西亞公司董事何盈深、喬富軍及億緯鋰能副總裁尚迎梅等公司高層共同出席見證。億緯鋰能馬來西亞工廠2023年8月正式動工，2024年12月設備開始進場，隨後僅僅兩個月，便完成產線調試並實現首顆電池產品的成功下線。該工廠的建設再次向行業展現了“億緯速度”，也向全球展現了億緯鋰能卓越的管理體係能力。馬來西亞工廠的順利投產將極大提升億緯鋰能海外交付能力，為全球客戶提供更及時、更優質的產品與服務，充分滿足市場對高品質電池產品的迫切需求，進一步擴大億緯鋰能在東南亞、歐洲、北美等國際市場的影響力。
https://mp.weixin.qq.com/s/BpP61jFaRJwWAbpImg-PCQ
豐田將在美國采購LG新能源的車載電池。日本豐田汽車2月18日表示，將在美國從韓國的LG新能源（LGES）采購車載電池。將從通用汽車（GM）2024年底決定撤資的LG新能源的工廠采購。美國彭博社報道稱，豐田的訂單規模約為15億美元。豐田采購電池的對象是LG新能源正在密歇根州蘭辛市建設的電池工廠。預計豐田將采購純電動汽車（EV）和混合動力車（HV）所用的電池。采購的數量等尚未透露。關於密歇根州的工廠，2024年12月通用汽車宣布撤回出資，把持有的工廠股份出售給LG新能源。LG新能源一直在尋找代替通用汽車的新的電池客戶。LG新能源的公關負責人18日針對向豐田供貨的計劃評論稱，“這是進一步優化北美投資、滿足全球汽車製造商需求的戰略目標的一部分”。該負責人表示具體細節將在確定後公布。在北美市場，日本企業正在推進電池的本地化采購。日產汽車決定從韓國電池巨頭SK On采購在美國銷售的純電動汽車車載電池，計劃2028年開始在純電動汽車上搭載。
https://mp.weixin.qq.com/s/aclu-mSqsCCdaLTVhI8PDw
五部門:支持汽車產品、電子產品、家居產品等消費升級。2月19日，市場監管總局等五部門印發《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》（下稱《方案》），從消費供給提質、消費秩序優化、消費維權提效、消費環境共治、消費環境引領等五大行動著手，提振消費信心。《方案》提出，到2027年，供給質量不高、市場秩序失範、維權效能不足等問題得到係統治理，商品、服務質量顯著提高，消費風險明顯降低，消費糾紛源頭治理效果顯著，經營者誠信意識普遍增強，消費便利度、舒適度、滿意度大幅提升，全國消費環境明顯優化。實物消費不僅構成居民消費的重要內容，而且對經濟循環的牽引帶動作用突出。為提升實物消費質量，《方案》提出，推進質量基礎設施建設，加強汽車、家電、家居、電子產品、紡織服裝、食品等領域質量、標準和品牌建設。
https://mp.weixin.qq.com/s/GZlacU-61a3oBrn1WGRYng
特斯拉、寶馬加快大圓柱電池上車。大圓柱電池風潮卷土重來。先是特斯拉在2024全年實現自供4680裝機量從0.1GWh提高至8GWh的飛躍，再是近日寶馬集團再強調，2025年寶馬創新大圓柱電池即將上車。其中，特斯拉作為推動大圓柱電池上車的關鍵角色，在2024年自供裝機量躍升以及幹法正極技術的突破，將為其得克薩斯州、內華達州兩大超級工廠百GWh級產能規劃提供有力支撐。疊加以寶馬為代表的國際車企對大圓柱電池技術路線的跟進，產業或迎來新一輪大圓柱電池機會。
https://mp.weixin.qq.com/s/cB9s2gpw5caDHwKPcA6Tfg
華為發布6C電池包。在尊界S800技術發布會上，華為發布了全新的巨鯨電池2.0，相較於1.0進步非常大。尊界S800所配備的巨鯨電池2.0有兩種版本，包含增程和純電，其中增程版規格相當高，容量達到65千瓦時，比很多純電車所配備的電池還要大。不僅如此，它還是業界首發的6C超壓高壓增程電池包，僅需10.5分鍾就能將電量從10%充至80%。而純電版尊界S800也將配備巨鯨電池2.0，它是能量密度最高的5C純電電池包，容量為97kWh，從10%充電至80%僅需12分鍾，後續純電尊界S800還將提供120度電池版。安全性方麵，巨鯨電池2.0采用熱電分離架構，配兩大麵液冷板，即便在極端情況下電池包發生熱失控，也可以通過高溫煙氣朝下排放，進一步增強車艙乘員安全。電池包防護性同樣很是優秀，一共有5層結構，被安裝到車子上後，底盤最低點並非電池包，而是堅硬的防撞梁，可有效防止托底剮蹭。
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比亞迪豹5智駕版將於2月21日上市。新款方程豹豹5，帶激光雷達，還有無人機版，華為，大疆，比亞迪深圳聯合打造。電池31.795kWh，WLTC純電續航100km，WLTC虧電油耗8.85L/100km，整備質量3025/3120kg，前後電機200kW和285kW，1.5T發動機最大143kW。
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國常會：審議通過《健全新能源汽車動力電池回收利用體係行動方案》。央視新聞報道，國務院總理李強主持召開國務院常務會議，審議通過《健全新能源汽車動力電池回收利用體係行動方案》。會議指出，當前我國新能源汽車動力電池已進入規模化退役階段，全麵提升動力電池回收利用能力水平尤為重要。要強化全鏈條管理，著力打通堵點卡點，構建規範、安全、高效的回收利用體係，運用數字化技術加強動力電池全生命周期流向監測，實現生產、銷售、拆解、利用全程可追溯。要用法治化手段規範回收利用，製定完善相關行政法規，加強監督管理。要加快製定修訂動力電池綠色設計、產品碳足跡核算等相關標準，以標準引領帶動回收利用。https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat show=wft shareCode=901aa877df42004846ac8bd0dac4e2d3 newsopen >
3.1.3. 光伏
25年1月動力電池月度信息：楚能/三一紅象衝進TOP15！2025年1月動力電池月度信息產量方麵：1月，我國動力和其他電池合計產量為107.8GWh，環比下降13.4%，同比增長63.2%。銷量方麵：1月，我國動力和其他電池銷量為80.4GWh，環比下降36.5%，同比增長40.8%。其中，動力電池銷量為62.9GWh，占總銷量78.3%，環比下降34.7%，同比增長24.6%；其他電池銷量為17.5GWh，占總銷量21.7%，環比下降42.1%，同比增長163.6%。1月，我國動力和其他電池合計出口17.5GWh，環比下降20.1%，同比增長67.1%。合計出口占當月銷量21.7%。其中，動力電池出口量為11.1GWh，占總出口量63.7%，環比下降14.2，同比增長9.1%；其他電池出口量為6.3GWh，占總出口量36.3%，環比下降28.8%，同比大幅增長。裝車量方麵：1月，我國動力電池裝車量38.8GWh，環比下降48.6%，同比增長20.1%。其中三元電池裝車量8.5GWh，占總裝車量22.1%，環比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.2GWh，占總裝車量77.9%，環比下降50.5%，同比增長53.5%。2025年1月，動力電池裝車量排名前三的企業分別是寧德時代、比亞迪、中創新航。三元動力電池裝車量排名前三的企業分別是寧德時代、中創新航、蜂巢能源。
https://news.bjx.com.cn/html/20250217/1427462.shtml
德國：累計光伏裝機量突破100GW。在印度之後，德國累計光伏裝機容量也突破了100GW的裏程碑。近日，德國聯邦網絡局 （Bundesnetzagentur） 報告稱，德國1月份新增光伏裝機約1.12GW，而 2024年1月約1.6GW，2024年12月約1.82GW。在1月部署的新容量中，19.3MW來自陽台光伏係統，另有756MW來自屋頂光伏；此外，237.5MW來自地麵光伏項目，13MW來自其他項目類型。截至2024年12月底，德國累計裝機容量達到100.8GW。
https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250219/1427952.shtml
超3GW!這兩個月國家能源集團光伏電站EPC中標解析。2025年至今，國家能源集團676MW的招標項目中，其中集中式456MW，分布式光伏有220MW的規模。已有3GW的項目公布中標結果，包括2024年年底招標項目到今年1、2月才公布結果。在3GW的中標規模中，中國電建、中國能建分別拿下1.35GW、903MW的項目；十一科技、中國建築集團、中國電科集團、中國電信等央、國企拿下608.7MW的中標規模；浙江陽明電力建設有限公司、江蘇潔誠智慧能源科技有限公司等民企拿下176MW的規模。從價格來看，在集中式項目中，大EPC均價3.383元/W，最高價3.383元/W，項目為諸暨嶺北鎮13.59MWP（11.52MW）農光互補項目，中國能源建設集團浙江省電力設計院有限公司為中標企業。在小EPC項目中，中標均價2.233元/W，最高價3.027元/W，該項目為浙江磐安縣冷水仁川14.21MWP農光互補項目，采購不包括組件、逆變器，包含儲能設備；最低價為1.531元/W，項目為米東區推動產業園低碳轉型光伏項目一期65萬千瓦、二期35萬千瓦光伏區-標段2，不包含組件、逆變器，中標企業為中能建建築集團有限公司。大基地項目備受矚目，靈紹直流配套靈武200萬千瓦複合光伏基地項目（4-6標段）在2月公布中標結果，大EPC中標均價1.55元/W，最高價1.57元/W，標段4為最高價，中標企業為山東電力建設第三工程有限公司；最低價為標段6，中標企業中電建寧夏工程有限公司，達到1.54元/W，采購包含組件、逆變器設備。在分布式光伏項目中，大EPC均價3.15元/W，最高價為3.66元/W，項目是浙江龍文精密設備有限公司0.95MWP（0.85MW）分布式光伏，中標企業嵊州煜能光伏發電有限公司；最低價為2.945元/W，項目是海門雲創金屬2.19456MWp分布式光伏項目。在小EPC項目中，中標均價2.585元/W，最高價3.27元/W，項目為萬安電廠2024年第三批50MWP屋頂分布式光伏發電項目EPC總承包及運維，招標公告顯示，投標人乙供組件為45MW，不包含招標人甲供的5MWp組件；最低價為1.781元/W，項目為澄邁恒達偉實業780千瓦分布式光伏發電項目，中標企業是海南昌明山科技有限公司；采購不包含組件、逆變器設備。從區域分布來看，國家能源集團中標項目分布在江蘇、寧夏、雲南、山東、浙江、福建、新疆、青海、遼寧等16個省。
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